価格は8万2,000ドルでも、ビットコインの収益性は2022年の安値に迫る
BTCが約82,000ドルで取引されているにもかかわらず、ビットコインの収益性は2022年11月に最後に見られた水準に近づいている。オンチェーンアナリストのAmr Taha氏によると、2026年10月22日時点のUTXO Block Profit/Loss Count Ratioの365日平均は13.6で、ビットコインが約16,000ドルで取引されていた2022年11月の11.92をわずかに上回った。
保有者グループによって取得コストには大きな差がある。新規のクジラの平均取得価格は約77,120ドルで、BTCが82,000ドルの場合、利益はわずか6.3%となる。Binanceの入金アドレスの実現価格は約64,200ドル。一方、マイナーのクジラと長期保有者のクジラの実現価格はそれより低く、それぞれ51,820ドル、46,400ドルだ。
ビットコインの実現時価総額は引き続き増加しているものの、30日間の増加額は10月22日時点で129億3,000万ドルに減速した。これは、約52%の価格下落に先立った2025年の過去の数値、400億ドルと640億ドルを下回る。一方、利益が出ているBTC供給量は2026年第3四半期に増加した。これは2023年第1四半期後に始まった下降トレンド以来、初めての強気四半期となった。指標はまちまちなシグナルを示している。収益性の低下と資本増加の鈍化に対し、利益が出ている供給量は改善している。
Bearish
全体として弱気のシグナルが出ていますが、一様ではありません。ビットコインの長期収益性比率は、BTCが当時の価格を大きく上回って取引されているにもかかわらず、2022年11月の水準に近づいています。これは、現在の価格が市場参加者全体に広く、あるいは大きな含み益をもたらしているわけではないことを示唆しています。特に新規のクジラはリスクにさらされています。平均取得価格は基準価格の82,000ドルをわずか約6.3％下回る程度で、価格変動に耐える余地が小さく、価格が下落すれば売却する可能性が高まります。
実現資本の伸びが鈍化していることも懸念材料です。直近30日間の増加幅は、大幅な下落に先立った2025年の2度のピークを大きく下回っています。この比較は信頼できる価格予測ではありませんが、トレーダーは新たな資金の市場流入ペースが鈍っている証拠と受け止める可能性があります。短期的には、これが慎重姿勢を強め、特にBTCが最近の取引水準付近のサポートを失った場合、利益確定売りや市場にとって悪材料となるニュースに対して、より脆弱になるおそれがあります。
一方で、逆方向を示すシグナルもあります。実現時価総額は引き続きプラスで、2026年第3四半期には含み益のある供給量が増加しました。同様のパターンは、より長期的な回復に先立つ2023年第1四半期にも見られました。また、長期保有者やマイナーのクジラは、新しい大口保有者より取得価格がかなり低く、広範な売り圧力を和らげる可能性があります。したがって、データが示しているのは下落リスクの高まりであり、市場の反転が確認されたということではありません。長期的な方向性は、資金流入と含み益のある供給の割合が回復を続けるかどうかに左右されます。