비트코인 가격이 8만 2,000달러인데도 수익성은 2022년 저점에 근접
BTC가 약 82,000달러에 거래되고 있는데도 비트코인 수익성은 2022년 11월 이후 가장 낮았던 수준에 가까워졌다. 온체인 분석가 Amr Taha는 2026년 10월 22일 기준 UTXO Block Profit/Loss Count Ratio의 365일 평균이 13.6이라고 밝혔다. 이는 비트코인이 약 16,000달러에 거래되던 2022년 11월의 11.92보다 약간 높은 수치다.
보유자 그룹별 원가 기준은 큰 차이를 보인다. 신규 고래의 평균 진입 가격은 약 77,120달러로, BTC가 82,000달러일 때 수익률은 6.3%에 불과하다. Binance 입금 주소의 실현 가격은 약 64,200달러이며, 채굴자 고래와 장기 보유자 고래의 실현 가격은 각각 51,820달러와 46,400달러로 더 낮다.
비트코인의 실현 시가총액은 여전히 증가하고 있지만, 30일 증가액은 10월 22일 기준 129억 3,000만 달러로 둔화됐다. 이는 약 52%의 가격 하락에 앞서 나타났던 2025년의 이전 수치인 400억 달러와 640억 달러보다 낮다. 한편 수익 상태인 BTC 공급량은 2026년 3분기에 증가했다. 이는 2023년 1분기 이후 시작된 하락세 뒤 처음으로 나타난 강세 분기다. 지표들은 엇갈린 신호를 보낸다. 수익성 약화와 자본 증가세 둔화에 반해, 수익 상태인 공급량은 개선됐다.
Bearish
전반적인 신호는 약세지만, 모든 면에서 일관된 것은 아닙니다. BTC가 당시보다 훨씬 높은 가격에 거래되고 있음에도 비트코인의 장기 수익성 비율은 2022년 11월 수준에 가까워지고 있습니다. 이는 현재 가격이 모든 시장 참여자에게 폭넓거나 상당한 미실현 이익으로 이어지지는 않는다는 점을 시사합니다. 특히 신규 고래 투자자들은 취약합니다. 이들의 평균 매입원가는 기준 가격인 82,000달러보다 약 6.3% 낮은 수준에 불과해 변동성을 감내할 여지가 작고, 가격이 하락하면 매도할 가능성도 커집니다.
실현 자본 증가세의 둔화도 우려를 더합니다. 최근 30일간의 증가폭은 큰 폭의 하락에 앞서 나타났던 2025년의 두 차례 고점보다 훨씬 낮습니다. 이 비교가 신뢰할 수 있는 가격 예측은 아니지만, 트레이더들은 신규 자금이 더 느린 속도로 시장에 유입되고 있다는 근거로 받아들일 수 있습니다. 단기적으로 이는 신중론을 강화하고, 특히 BTC가 최근 거래 수준 부근의 지지선을 잃을 경우 차익 실현이나 부정적인 시장 뉴스에 더 취약하게 만들 수 있습니다.
반대 방향을 가리키는 신호도 있습니다. 실현 시가총액은 여전히 플러스이며, 2026년 3분기에는 수익 상태인 공급량이 증가했습니다. 이와 비슷한 패턴은 더 긴 회복세에 앞서 2023년 1분기에도 나타났습니다. 장기 보유자와 채굴자 고래의 매입원가는 신규 대형 보유자보다 훨씬 낮아 광범위한 매도 압력을 줄일 수 있습니다. 따라서 이 데이터는 시장 반전이 확인됐다기보다 하방 위험이 커졌음을 보여줍니다. 장기적인 방향은 자금 유입과 수익 상태인 공급 비중이 계속 회복되는지에 달려 있습니다.