Rentowność bitcoina zbliża się do poziomów z 2022 r., mimo ceny wynoszącej 82 tys. dolarów
Rentowność Bitcoina spadła do poziomów zbliżonych do tych, które ostatnio obserwowano w listopadzie 2022 roku, mimo że BTC jest notowany w pobliżu 82 000 dolarów. Analityk on-chain Amr Taha poinformował, że średnia 365-dniowa wskaźnika liczby UTXO z zyskiem do liczby UTXO ze stratą wyniosła 13,6 dnia 22 października 2026 roku. Było to nieznacznie powyżej odczytu 11,92 z listopada 2022 roku, kiedy Bitcoin kosztował około 16 000 dolarów.
Poszczególne grupy posiadaczy mają bardzo różne poziomy kosztów zakupu. Średnia cena wejścia nowych wielorybów wynosi około 77 120 dolarów, co oznacza, że przy cenie BTC wynoszącej 82 000 dolarów są one na zaledwie 6,3-procentowym zysku. Zrealizowana cena adresów depozytowych Binance wynosi około 64 200 dolarów, natomiast zrealizowane ceny wielorybów-górników i wielorybów długoterminowych są niższe i wynoszą odpowiednio 51 820 oraz 46 400 dolarów.
Zrealizowana kapitalizacja Bitcoina nadal rośnie, ale jej 30-dniowy przyrost spowolnił do 12,93 mld dolarów 22 października. Było to mniej niż wcześniejsze odczyty 40 mld i 64 mld dolarów z 2025 roku, które poprzedziły spadek ceny o około 52%. Tymczasem podaż BTC znajdująca się na zysku wzrosła w trzecim kwartale 2026 roku. Był to pierwszy wzrostowy kwartał po trendzie spadkowym, który rozpoczął się po pierwszym kwartale 2023 roku. Wskaźniki dają mieszane sygnały: słabsza rentowność i wolniejszy wzrost kapitału kontrastują z poprawą podaży na zysku.
Bearish
Ogólny obraz jest spadkowy, choć sygnały nie są całkowicie jednolite. Długoterminowy wskaźnik rentowności Bitcoina zbliża się do poziomu z listopada 2022 roku, mimo że BTC jest notowany znacznie powyżej ówczesnej ceny. Sugeruje to, że obecna cena nie przekłada się na powszechne ani znaczące niezrealizowane zyski wszystkich uczestników rynku. Nowe wieloryby są szczególnie narażone: ich średni koszt nabycia jest tylko o około 6,3% niższy od poziomu referencyjnego 82 000 dolarów, co pozostawia mniej miejsca na absorbowanie zmienności i zwiększa prawdopodobieństwo sprzedaży w razie spadku cen.
Spowolnienie wzrostu zrealizowanej kapitalizacji dodatkowo budzi niepokój. Obecny wzrost w ujęciu 30-dniowym jest znacznie niższy niż dwa szczyty z 2025 roku, które poprzedziły znaczny spadek. To porównanie nie pozwala wiarygodnie prognozować cen, ale traderzy mogą uznać je za dowód, że nowy kapitał napływa na rynek wolniej. W krótkim terminie może to wzmocnić ostrożność i zwiększyć podatność BTC na realizację zysków lub negatywne wiadomości rynkowe, zwłaszcza jeśli kurs straci wsparcie w pobliżu ostatnich poziomów notowań.
Istnieją też sygnały przeciwne. Zrealizowana kapitalizacja pozostaje dodatnia, a podaż znajdująca się na plusie wzrosła w trzecim kwartale 2026 roku. Podobny wzorzec wystąpił wcześniej w pierwszym kwartale 2023 roku, przed dłuższym okresem odbudowy. Ponadto długoterminowi posiadacze i wieloryby będące górnikami mają znacznie niższy koszt nabycia niż nowi duzi posiadacze, co może ograniczyć powszechną presję sprzedażową. Dane wskazują zatem na podwyższone ryzyko spadków, a nie na potwierdzone odwrócenie trendu rynkowego. Długoterminowy kierunek będzie zależał od tego, czy napływ kapitału i udział podaży znajdującej się na plusie będą nadal się odbudowywać.