A lucratividade do Bitcoin se aproxima das mínimas de 2022, apesar do preço de US$ 82 mil
A rentabilidade do Bitcoin caiu para perto dos níveis vistos pela última vez em novembro de 2022, apesar de o BTC estar sendo negociado perto de US$ 82.000. O analista on-chain Amr Taha afirmou que a média de 365 dias da proporção entre a contagem de UTXOs em lucro e em prejuízo era de 13,6 em 22 de outubro de 2026, pouco acima da leitura de 11,92 registrada em novembro de 2022, quando o Bitcoin era negociado perto de US$ 16.000.
Os grupos de detentores têm bases de custo bastante diferentes. O preço médio de entrada das novas baleias é de cerca de US$ 77.120, deixando-as com apenas 6,3% de lucro com o BTC a US$ 82.000. Os endereços de depósito da Binance têm um preço realizado de aproximadamente US$ 64.200, enquanto os preços realizados das baleias mineradoras e das baleias detentoras de longo prazo são menores: US$ 51.820 e US$ 46.400, respectivamente.
A capitalização realizada do Bitcoin continua crescendo, mas seu aumento em 30 dias desacelerou para US$ 12,93 bilhões em 22 de outubro. Esse valor ficou abaixo das leituras anteriores de US$ 40 bilhões e US$ 64 bilhões em 2025, que precederam uma queda de aproximadamente 52% no preço. Enquanto isso, a oferta de BTC em lucro aumentou no terceiro trimestre de 2026, seu primeiro trimestre de alta após uma tendência de queda iniciada depois do primeiro trimestre de 2023. Os indicadores apontam sinais mistos: a menor rentabilidade e o crescimento mais lento do capital contrastam com a melhora da oferta em lucro.
Bearish
O cenário geral é baixista, embora não de maneira uniforme. A razão de lucratividade de longo prazo do Bitcoin está se aproximando do nível de novembro de 2022, apesar de o BTC estar sendo negociado bem acima do preço observado naquela época. Isso sugere que o preço atual não se traduz em ganhos não realizados amplos ou substanciais para todos os participantes do mercado. As novas baleias estão particularmente expostas: seu custo médio de aquisição está apenas cerca de 6,3% abaixo do preço de referência de US$ 82.000, o que lhes deixa menos margem para absorver a volatilidade e aumenta a possibilidade de venda caso os preços caiam.
A desaceleração do crescimento da capitalização realizada aumenta a preocupação. O aumento atual em 30 dias está bem abaixo de dois picos de 2025 que antecederam uma grande queda. Essa comparação não é uma previsão confiável de preço, mas os traders podem interpretá-la como evidência de que o novo capital está entrando no mercado mais lentamente. No curto prazo, isso pode reforçar a cautela e deixar o BTC mais vulnerável à realização de lucros ou a notícias negativas do mercado, especialmente se perder o suporte próximo dos níveis recentes de negociação.
Há sinais em sentido contrário. A capitalização realizada continua positiva, e a oferta em lucro aumentou no terceiro trimestre de 2026, um padrão que já havia aparecido no primeiro trimestre de 2023, antes de uma recuperação mais longa. Além disso, os detentores de longo prazo e as baleias mineradoras têm custos de aquisição substancialmente menores do que os novos grandes detentores, o que pode reduzir a pressão generalizada de venda. Assim, os dados apontam para um risco elevado de queda, e não para uma reversão confirmada do mercado. A direção de longo prazo dependerá de a entrada de capital e a parcela da oferta em lucro continuarem se recuperando.