Bitcoin’in kârlılığı, fiyatı 82 bin dolara rağmen 2022 dip seviyelerine yaklaşıyor
BTC yaklaşık 82.000 dolardan işlem görmesine rağmen Bitcoin’in kârlılığı, en son Kasım 2022’de görülen seviyelere yaklaştı. Zincir üstü analist Amr Taha, UTXO Kâr/Zarar Sayısı Oranının 365 günlük ortalamasının 22 Ekim 2026’da 13,6 olduğunu belirtti. Bu değer, Bitcoin’in yaklaşık 16.000 dolardan işlem gördüğü Kasım 2022’deki 11,92 seviyesinin yalnızca biraz üzerindeydi.
Farklı yatırımcı gruplarının maliyet bazları keskin biçimde ayrışıyor. Yeni balinaların ortalama giriş fiyatı yaklaşık 77.120 dolar; BTC 82.000 dolardayken kârları yalnızca %6,3. Binance yatırma adreslerinin gerçekleşen fiyatı yaklaşık 64.200 dolar. Madenci balinalarının ve uzun vadeli yatırımcı balinalarının gerçekleşen fiyatları ise daha düşük: sırasıyla 51.820 ve 46.400 dolar.
Bitcoin’in gerçekleşen piyasa değeri büyümeye devam ediyor, ancak 30 günlük artışı 22 Ekim’de 12,93 milyar dolara kadar yavaşladı. Bu, 2025’te kaydedilen ve fiyatın yaklaşık %52 düşmesinden önce gelen 40 milyar ve 64 milyar dolarlık önceki değerlerin altındaydı. Öte yandan, kârda olan BTC arzı 2026’nın üçüncü çeyreğinde yükseldi. Bu, 2023’ün ilk çeyreğinden sonra başlayan düşüş eğiliminin ardından görülen ilk yükseliş çeyreğiydi. Göstergeler karmaşık sinyaller veriyor: kârlılığın zayıflaması ve sermaye artışının yavaşlaması, kârda olan arzın iyileşmesiyle tezat oluşturuyor.
Bearish
Genel görünüm düşüş yönlü olsa da sinyallerin tümü aynı yönde değil. Bitcoin’in uzun vadeli kârlılık oranı, BTC o dönemdeki fiyatın çok üzerinde işlem görmesine rağmen Kasım 2022 seviyesine yaklaşıyor. Bu, mevcut fiyatın tüm piyasa katılımcıları için yaygın veya kayda değer gerçekleşmemiş kazançlara dönüşmediğini gösteriyor. Yeni balinalar özellikle risk altında: ortalama maliyetleri 82.000 dolarlık referans fiyatın yalnızca yaklaşık %6,3 altında. Bu da oynaklığı karşılamak için daha az alan bırakıyor ve fiyatlar düşerse satış yapma olasılığını artırıyor.
Gerçekleşen piyasa değerindeki büyümenin yavaşlaması endişeleri artırıyor. Mevcut 30 günlük artış, büyük bir düşüşten önce görülen 2025’teki iki zirvenin oldukça altında. Bu karşılaştırma güvenilir bir fiyat tahmini sunmuyor; ancak yatırımcılar bunu yeni sermayenin piyasaya daha yavaş girdiğinin göstergesi olarak değerlendirebilir. Kısa vadede bu durum temkinliliği artırabilir ve özellikle BTC son dönemdeki işlem seviyelerine yakın desteği kaybederse, onu kâr satışlarına veya olumsuz piyasa haberlerine karşı daha kırılgan hâle getirebilir.
Buna karşılık bazı sinyaller de var. Gerçekleşen piyasa değeri pozitif kalmayı sürdürüyor ve kârda olan arz, daha uzun bir toparlanma döneminden önce benzer bir örüntünün görüldüğü 2023’ün ilk çeyreğinin ardından, 2026’nın üçüncü çeyreğinde arttı. Ayrıca uzun vadeli yatırımcıların ve madenci balinaların maliyet tabanları, yeni büyük yatırımcılarınkinden kayda değer ölçüde düşük; bu da genel satış baskısını azaltabilir. Dolayısıyla veriler, piyasanın kesin olarak yön değiştirdiğini değil, aşağı yönlü riskin yükseldiğini gösteriyor. Uzun vadeli yön, sermaye girişlerinin ve kârda olan arzın payının toparlanmayı sürdürüp sürdürmeyeceğine bağlı olacak.