比特币普尔倍数跌至0.74：矿工收入走弱

CryptoQuant作者Axel Adler Jr的链上数据指出，比特币 Puell Multiple（普尔倍数）已跌至0.74。该指标将“新铸造BTC的日度美元价值”（来自区块奖励）与同一口径的365日移动平均进行对比。Puell Multiple低于1通常意味着矿工当下收入低于过去一年的常态水平。 比特币 Puell Multiple 走弱反映矿工收入转弱：因为区块补贴的BTC数量相对固定，矿工的美元收入更多取决于BTC价格。文章提到，Puell Multiple在2025年中期曾较高，但在本轮回撤期间持续下行。目前为0.74，意味着矿工收入约低于过去一年水平的75%。 从历史看，Puell Multiple下跌往往与矿工压力升高、接近周期底部的阶段相吻合。不过文章认为，0.74尚未达到上一轮熊市低点的极端程度，因此BTC可能还需要进一步回调，市场才可能形成更稳固的底部。 文章还指出规律性现象：Puell Multiple在“减半”前后会出现明显下挫，因为减半会把区块补贴永久减半。与此同时，文中描述BTC短期大致在约62,800美元附近横盘，市场仍在消化近期疲弱态势。