比特币自2018年最差一季：美联储与伊朗冲击BTC及现货ETF流
比特币在2026年一季度录得自2018年初以来最差表现，整体下跌约22%。在2月走弱后，Bitcoin（BTC）跌至季末约6.67万美元，盘中最大回撤一度触及34.6%。
此次回撤主要由宏观因素推动。围绕伊朗冲突的升级、关税担忧以及仍偏鹰派的美联储共同压制了风险偏好，并收紧了整体市场流动性。以2月28日伊朗战争爆发后的表现对比看，Bitcoin相对抗跌：其跌幅约1.5%，而黄金约下跌17%；同时美股下挫也拖累加密，纳指与标普均在约-7%至-8%区间。
分析师将这次走势定义为“宏观驱动的重新定价”，而非结构性转向。对交易者更关键的是：美国现货比特币ETF需求似乎在3月企稳回升——ETF资产规模约1000亿美元，且在此前外流后，3月出现净流入。流动性改善与ETF资金的重新吸收，可能帮助市场更好“消化”更大的波动。
短期方向取决于下一阶段的美国货币政策信号。Zeus Research认为，美联储若暂停或转向宽松，可能释放流动性并支撑Bitcoin；若继续偏鹰，则可能加剧抛压。年内降息概率仍较低，且地缘升级风险仍是交易变量。
此外，供给端也出现信号。矿企Riot Platforms在一季度出售超过2.5亿美元的BTC，将持仓削减至15,680枚。
交易上，建议重点跟踪Bitcoin在6.6万–7.0万美元区间的运行，以及美联储表态、现货BTC ETF资金流与地缘新闻的后续催化。
看跌
两篇报道都强调：Bitcoin的Q1下跌是由宏观因素主导，且美联储仍是关键变量。由于年内降息概率较低、地缘风险仍在发酵，流动性可能持续偏紧，这往往会放大Bitcoin的抛压。尽管3月现货比特币ETF资金流有所改善（偏利好需求），但本季度同时出现矿企额外减持（Riot在一季度卖出>2.5亿美元BTC），一定程度上限制了上行空间。
短期来看，Bitcoin更可能维持区间震荡，且对ETF资金流和美联储表态高度敏感（一旦偏鹰回归，反弹可能迅速回落）。长期而言，“宏观重新定价”的表述意味着未必是结构性崩坏；但在更明确的宽松预期与持续的ETF净流入出现之前，交易者应预期更高的下行波动风险，并把关注点放在6.6万–7.0万美元区间的反复。