比特币Q2估值：宏观仍挺，ETF资金流回归，目标14.3万美元
Tiger Research 的比特币Q2估值报告认为，投资者不应被短期波动吓退。报告以比特币现价约7.05万美元计价，较长期持有者平均成本约7.8万美元低约13%。同时维持12个月目标价14.3万美元，较当前价格对应最高约2倍上行，但目标价较Q1有所下调。
宏观层面：全球M2处于历史高位（约13.44万亿美元），且比特币ETF资金流在14个月后首次转为净流入，反映机构需求改善。但降息路径的“速度”受到限制。伊朗冲突带来的油价冲击推高美国3月CPI至3.3%（2月为2.4%），压缩了美联储宽松预期（点阵图将2026年降息预期缩减为仅一次）。
链上/仓位：MVRV-Z、NUPL、aSOPR等估值指标已从Q1“极端恐慌”区间走出，进入早期修复与“早期均衡”。报告给出关键风险位约5.4万美元（全网平均成本基础）；若跌破该位，网络可能进入极端情景的未实现亏损底部。短期反转更关键的确认信号是有效突破7.8万美元。
交易上可重点跟踪三件事：突破/收复7.8万美元关键均衡位；现货比特币ETF持续净流入；地缘政治风险缓和后货币政策延续偏鸽方向。
报告也提示潜在分歧：BTCFi与L2生态扩张在降温（TVL下滑）。同时表面交易量上升，但参与者与单笔转账规模走弱，可能意味着增长不够“广泛”。
看涨
这份新闻对交易者总体偏看涨，因为它将比特币Q2的逻辑描述为“宏观+资金流”驱动的上行环境，同时也承认动能在放缓。
1) 看涨的核心支撑
- 流动性背景：全球M2处于历史高位（约13.44万亿美元），对风险资产通常是顺风。
- ETF资金流：现货比特币ETF在14个月后转为净流入，意味着“需求传导通道”重新打开。历史上，当价格回调后，ETF净流入往往更容易成为催化。
- 链上估值修复：估值指标从“极端恐慌”转向“早期均衡/修复期”，通常对应更好的上行赔率；报告也将7.8万美元视为关键反转确认位。
2) 限制上行、因此不算“纯看涨”的因素
- 美联储与地缘：伊朗冲突导致油价冲击，3月CPI升至3.3%，压缩了短期降息空间。以往类似阶段中，通胀再度抬头往往会让比特币短期波动加大、推迟反弹节奏。
- 基础面软肋：BTCFi/L2 TVL下滑、参与者与单笔价值深度走弱，说明并非所有板块都在同步扩张，市场可能更偏“资金流驱动”而不是“广泛基本面共振”。
3) 对交易的直接影响
- 短期：重点跟踪ETF净流入是否持续，以及价格能否有效收复7.8万美元；若不能站稳，市场可能仍在“修复区间”磨。
- 中长期：14.3万美元（相对现价约2倍）的判断建立在“流动性延续+机构持续吸筹”的前提下；若宏观继续偏顺、美联储仍维持宽松方向，中下一段行情概率会更高。
综合来看，这更像是以往“恐慌后积累—再定价”的阶段：一旦流动性与机构资金流稳定，比特币通常会获得重新估值的机会，但时点会对CPI/政策新闻高度敏感。