比特幣漲勢持續，多頭週期訊號再次浮現
比特幣一度突破87,000美元，協助加密貨幣市場總市值重返3兆美元。過去一週約90%的山寨幣表現優於比特幣，而市場價值對實現價值（MVRV）比率也重新回到一年平均值之上。這種模式與2023年牛市初期出現的重大市場轉變相似。
然而，強於預期的9月速報採購經理人指數（PMI）創下五年新高，使市場對聯準會在10月升息的預期從約49%升至接近70%。美國10年期公債殖利率升破5.1%，引發比特幣、黃金和美股全面回落。比特幣下跌約4%，從87,000美元以上跌至約84,000美元。
儘管出現修正，比特幣的市場結構整體仍偏多。槓桿已從上漲行情高峰下降，資金費率普遍維持正值，加密貨幣交易所交易基金的資金流入也持續。交易者應關注公債殖利率、聯準會政策預期、ETF資金流和槓桿，以尋找動能重新增強或進一步降低風險的跡象。鏈上指標改善持續支撐比特幣，但總體經濟壓力可能在短期內提高波動性。
Bullish
展望偏多，但容易受到總體經濟衝擊影響。比特幣突破87,000美元、MVRV回升至高於一年平均值，以及山寨幣廣泛跑贏大盤，都顯示市場廣度與風險偏好正在改善。ETF持續流入也為現貨需求提供來源，而槓桿下降則降低了無序清算連鎖反應的風險。
短期主要風險是金融環境收緊。較強的PMI使市場對10月升息的預期大幅上升，並將10年期美國公債殖利率推升至5.1%以上。過去類似由殖利率驅動的走勢曾對比特幣及其他風險資產造成壓力，即使長期趨勢仍然完整，也常常引發快速回落。因此，最新4%的跌幅看來更像是由總體經濟因素主導的修正，而非已獲確認的反轉。
短期內，如果殖利率持續上升，或聯準會採取更鷹派的立場，交易者可能會看到波動性升高及壓力重新出現。反之，殖利率穩定、ETF持續流入，以及槓桿以適度水準回歸，都可能支持比特幣再次突破。從長期來看，MVRV型態與改善的市場參與度，類似於2023年多頭市場早期階段所觀察到的情況，但歷史相似性並不保證新的超級週期一定會出現。