資金流入落後，比特幣漲勢仍仰賴現有持有者
Glassnode表示，截至10月5日的30天內，Bitcoin吸引了估計49億美元的新資金。不過，Bitcoin的已實現市值增加了約128億美元，代表新資金只占增幅不到五分之二。這波漲勢的估值增長，有很大一部分來自既有持有者以更高價格交易代幣。
Bitcoin於10月4日首次收在85,000美元以上。然而，當日流入交易所的資金中，短期持有者占86%，顯示獲利了結相當明顯。接下來一週，現貨交易所與ETF的合計交易額平均每天68億美元，低於自2024年1月以來約九成的每日讀數。
Glassnode警告，若新資金流入沒有增強，交易清淡和短期持有者賣出可能使Bitcoin容易遭遇修正。Glassnode指出，動能要重新增強需符合兩項條件：連續兩天收盤價高於76,700美元，也就是Bitcoin的True Market Mean；以及在現貨需求與ETF資金流入帶動下，已實現市值增長轉強。
Bearish
這份報告是比特幣短期內需要審慎的訊號，而非趨勢已出現決定性反轉的證據。約49億美元的新資金流入，相較於已實現市值增加的128億美元而言並不多。這顯示，推動漲勢的重要因素是現有持有者重新評估其持有的幣，而非廣泛的新需求。比特幣首次收盤站上85,000美元當天，短期持有者占交易所流入量的86%；這也反映交易者鎖定獲利時出現賣壓。
現貨及ETF成交量偏低，讓風險進一步升高：每日68億美元的每週平均成交量，低於自2024年1月以來約90%交易日的水準。短期而言，流動性偏薄可能放大獲利了結的影響，讓價格更容易回檔。Glassnode指出，2024年與2025年的類似漲勢也出現新資金有限、現有持有者重新評估所持代幣的情況。這種模式顯示漲勢可能延續，但單憑這點並不能證明需求具有持續性。
展望並非全然負面。現貨買盤轉強、ETF資金流入回升，以及價格持續站上Glassnode的76,700美元 True Market Mean，都可能提升市場信心並支撐進一步上漲。若缺少這些訊號，交易者可能仍會保持謹慎，波動性也可能升高。長期而言，關鍵問題是新需求能否擴大到足以支撐比特幣估值，而非主要仰賴持有者彼此交易。本評估反映文章中的市場指標，並非投資建議。