Bitcoin test de kostprijs van ETF’s terwijl macro-economische risico’s drukken
Bitcoin verzwakte van ongeveer 84.123 naar 83.366 dollar en zakte daarmee onder de herstelgrens van 85.000 dollar. Stijgende rendementen op Amerikaanse staatsobligaties en hogere olieprijzen, samen met een sterkere Amerikaanse dollar, zetten de cryptomarkten onder druk. Het rendement op de 10-jarige staatsobligatie liep op tot ongeveer 5,36%, terwijl olie boven de 100 dollar per vat bleef, te midden van berichten dat Iran de Straat van Hormuz had gesloten. De liquidaties op de cryptomarkt stegen in 24 uur met 235% tot 547 miljoen dollar en troffen vooral hefboomposities die op een koersstijging waren gericht.
Bitcoin staat nu nog maar ongeveer 1,3% boven de geschatte gemiddelde kostprijs van 82.300 dollar voor kopers van Amerikaanse spot-ETF’s op Bitcoin. Een dagelijkse slotkoers onder dat niveau kan de volgende on-chain steun, rond 73.500 dollar, onder de aandacht brengen. De ETF-stromen zijn gekeerd: nadat een uitstroom van 148,7 miljoen dollar een reeks van negen sessies met instroom beëindigde, noteerden spot-ETF’s op Bitcoin dinsdag een instroom van 119 miljoen dollar, ondanks de daling van Bitcoin. Handelaren volgen of kopers rond break-even standhouden of verkopen. Een grote verkoopmuur rond 85.000–85.500 dollar blijft op korte termijn een obstakel; het Amerikaanse banenrapport van vrijdag en verdere veranderingen in de rendementen en energieprijzen kunnen de volatiliteit vergroten.
Ethereum daalde naar 2.568 dollar. Spot-ETF’s op Ether noteerden voor de zesde dag op rij uitstroom, met cumulatieve opnames van ongeveer 408 miljoen dollar. Eerder werd ook al een dagelijkse uitstroom van 59,6 miljoen dollar gemeld. Bitmine, dat 6,02 miljoen ETH bezit, zegt te willen stoppen met kopen zodra zijn bezit 5% van het aanbod bereikt. Cardano daalde ondanks de introductie op het mainnet van een tokenstandaard voor gereguleerde activa; geen enkele uitgever heeft die tot nu toe overgenomen. Eerdere berichten maakten ook melding van verkopen door grote houders en blockchainproefprojecten rond Petrobras. Solana, BNB en XRP daalden eveneens. Voor handelaren vormen aanhoudende macro-economische druk en ETF-verkopen neerwaartse risico’s, terwijl aanhoudende instroom in Bitcoin-ETF’s en een herstel boven 85.000 dollar de verkoopdruk op korte termijn kunnen verlichten.
Bearish
Het gecombineerde signaal voor de korte termijn is bearish, vooral voor Bitcoin. BTC daalde ondanks de terugkeer van netto-instroom in Amerikaanse spot-ETF’s voor Bitcoin. Dat laat zien dat de vraag naar ETF’s de door macro-economische factoren gedreven verkoop nog niet heeft gecompenseerd. De koers ligt dicht bij de geschatte kostprijs van ETF-kopers van 82.300 dollar. Een dagafsluiting onder dat niveau kan tot meer verkoop leiden, doordat handelaren hun break-evenposities opnieuw beoordelen. Ook de verkoopmuur op 85.000–85.500 dollar beperkt het herstel, terwijl hoge rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, dure olie en een sterkere dollar doorgaans de belangstelling voor risicovolle activa temperen. De omvangrijke liquidaties, geconcentreerd in longposities, kunnen de daling versterken. ETH staat extra onder druk door opeenvolgende uitstromen uit spot-ETF’s, terwijl ook andere grote tokens daalden.
Het risico gaat niet slechts één kant op. De instroom in Bitcoin-ETF’s op dinsdag wijst erop dat er nog enige institutionele vraag is. Een aanhoudende instroomtrend, in combinatie met een herovering van 85.000 dollar, kan het sentiment stabiliseren. Als BTC onder 82.300 dollar zakt, kunnen handelaren zich richten op de on-chainsteun rond 73.500 dollar, al is dat niveau geen gegarandeerde bodem. Op langere termijn helpen de ontwikkeling van rendementen, energieprijzen en ETF-stromen, en de acceptatie door toezichthouders van projecten zoals Cardano’s nieuwe tokenstandaard, bepalen of dit een tijdelijke terugval is of een diepere verslechtering. Eerdere marktperiodes laten zien dat hoge rendementen en liquidaties van posities met hefboomwerking kortetermijndalingen kunnen versterken, terwijl verbeterende geldstromen en een omslag in de macro-economische omstandigheden herstel kunnen ondersteunen. Per saldo blijft de onmiddellijke risicoverhouding neerwaarts gericht.