Bitcoin-Erholung hebt Tethers Reservepuffer auf 7,95 Milliarden Dollar
Tethers Überschussreserven stiegen im dritten Quartal um etwa 3,85 Milliarden US-Dollar auf 7,95 Milliarden US-Dollar. Die Erholung von Bitcoin war für den größten Teil des Zuwachses verantwortlich. In der von BDO geprüften Bestätigung zum 30. September wies das Unternehmen Vermögenswerte von 191,45 Milliarden US-Dollar gegenüber Verbindlichkeiten von 183,5 Milliarden US-Dollar aus, die größtenteils aus umlaufenden USDT bestanden.
Der Wert von Bitcoin stieg im Quartal um 42,6 Prozent. Bei einem Bestand von rund 98.900 BTC erhöhte das Tethers Reserven den Berechnungen des Artikels zufolge um geschätzte 2,47 Milliarden US-Dollar. Höhere Goldpreise trugen etwa 700 Millionen US-Dollar bei. Der Reservepuffer liegt jedoch weiterhin 278 Millionen US-Dollar unter dem Stand von 8,23 Milliarden US-Dollar Ende März.
Tether meldete im dritten Quartal einen Nettobetriebsgewinn von 1,5 Milliarden US-Dollar und erklärte, direkt und indirekt US-Schatzwechsel im Wert von 132,4 Milliarden US-Dollar gehalten zu haben. Die Erholung der Reserven spiegelt Marktpreisgewinne bei Bitcoin und Gold wider. Die Bestätigung von BDO bezieht sich auf die Bestände am 30. September und belegt nicht, dass der Puffer auf diesem Niveau bleiben wird.
Neutral
Die Nachricht ist insgesamt neutral für die Kryptomärkte. Tethers Reservepuffer von 7,95 Milliarden US-Dollar und der gemeldete operative Quartalsgewinn von 1,5 Milliarden US-Dollar könnten Händler hinsichtlich der Fähigkeit von USDT, Rücknahmen zu bedienen, beruhigen und das Vertrauen in einen Stablecoin stärken, der vielfach für den Kryptohandel und zur Liquiditätsbeschaffung genutzt wird. Der größte Teil des Reserveanstiegs beruhte jedoch auf Wertsteigerungen bei Bitcoin und Gold und nicht auf einer nachgewiesenen strukturellen Vergrößerung des Puffers. Die Erholung folgte zudem auf einen Rückgang im zweiten Quartal, der durch fallende Vermögenspreise ausgelöst worden war. Das zeigt, wie der Puffer schrumpfen kann, wenn die Märkte nachgeben.
Kurzfristig könnten Händler den Bericht als leicht beruhigend für das Vertrauen in die USDT-Bindung auffassen. Ein klares Richtungssignal für Bitcoin oder die Kryptopreise insgesamt liefert er jedoch nicht. Das USDT-Angebot, die Liquidität an den Börsen, die Entwicklung der Bindung und die Rücknahmeaktivität sind unmittelbarere Indikatoren, die es zu beobachten gilt. Längerfristig wird das Vertrauen von der Qualität der Reserven, der Transparenz und der Fähigkeit abhängen, auch in Stressphasen eine ausreichende Deckung aufrechtzuerhalten. Wie frühere Offenlegungen zu Reserven und Bestätigungen können die Zahlen zwar Bedenken mildern, doch eine Bestätigung bildet die Bestände nur zu einem bestimmten Stichtag ab und beseitigt weder Markt- noch Emittentenrisiken.