Bitcoin-Marktausblick: Perpetuals aus dem TradFi-Bereich legen zu, während sich BTC erholt
Der institutionelle Marktbericht für das vierte Quartal 2026 von Glassnode und Fasanara Digital beschreibt einen Wandel am Bitcoin-Markt: Während die Aktivität im Kryptohandel während des größten Teils des vergangenen Jahres nachließ, stieg die Nachfrage nach Stablecoin-Abwicklungen, tokenisierten Aktien und Perpetual-Kontrakten auf traditionelle Vermögenswerte weiter an. Ein Short Squeeze im August trieb Bitcoin über drei wichtige On-Chain-Kostenschwellen: die durchschnittliche Kostenbasis aller Token, der aktiv umlaufenden Token und der jüngsten Käufer. Dem Bericht zufolge ist es ein Zeichen für einen gesünderen Bullenmarkt, diese Niveaus zu halten. Eine anhaltende Stärke setzt jedoch voraus, dass sie als Unterstützung bestehen bleiben.
Auch Perpetual-Kontrakte auf traditionelle Vermögenswerte gewinnen auf Kryptoplattformen an Bedeutung. Im Juli 2026 belief sich der Handel an den fünf größten Kryptobörsen auf 2,28 Billionen US-Dollar – rund 11 Prozent des Umsatzes von 20,5 Billionen US-Dollar an den US-amerikanischen Aktienbörsen. Auf Hyperliquid erreichte das Handelsvolumen von Perpetual-Kontrakten auf Aktien, Indizes und Rohstoffe mehr als vier Fünftel des Volumens von Bitcoin-Perpetuals, nachdem es dieses im April erstmals übertroffen hatte. Der Bericht untersucht außerdem die makroökonomischen Bedingungen, On-Chain-Kapitalflüsse, Liquidität, Derivate, ETF-Zuflüsse und Bestände digitaler Vermögenswerte in Treasury-Portfolios. Diese Entwicklungen deuten auf eine wachsende Marktinfrastruktur hin. Für die Einschätzung, ob die Erholung des Bitcoin-Marktes anhalten kann, sind jedoch die Indikatoren des Berichts entscheidend – nicht allein der Vergleich der Handelsvolumina.
Neutral
Der Bericht enthält sowohl konstruktive als auch warnende Signale. Daher ist seine Marktwirkung am besten als neutral und nicht als direkter Handelsauslöser einzuschätzen. Positiv ist, dass sich Bitcoin über drei On-Chain-Kostenkennzahlen erholt hat. Diese Entwicklung kann das Vertrauen der Anleger stärken und das Risiko verringern, dass jüngste Käufer verkaufen, sofern diese Niveaus als Unterstützung halten. Das Wachstum bei Stablecoin-Abwicklungen und beim Handel mit Perpetuals auf traditionelle Vermögenswerte deutet ebenfalls darauf hin, dass Krypto-Plattformen ihre Anwendungsbereiche erweitern, obwohl die Handelsaktivität im Kryptobereich gedämpft war.
Der Artikel liefert jedoch keine Belege für eine bestätigte, breit angelegte Erholung des Bullenmarkts. Die Zahl von 2,28 Billionen Dollar beim Börsenhandelsvolumen ist ein Vergleich mit US-Aktien und kein Nachweis für Nettozuflüsse in Bitcoin. Der Handel mit Perpetuals auf traditionelle Vermögenswerte bei Hyperliquid signalisiert eine zunehmende Nutzung des Produkts, bedeutet aber nicht zwangsläufig eine Nachfrage nach BTC. Händler dürften darauf achten, ob Bitcoin die zurückeroberten Kostenniveaus halten kann, und zugleich die Spotliquidität, ETF-Zuflüsse, die Positionierung am Derivatemarkt, Funding-Raten und Liquidationsdaten beobachten. Ein erneuter Rückfall unter die Kostenkennzahlen könnte den Abwärtsdruck wiederbeleben; anhaltende Unterstützung in Verbindung mit einer stärkeren Spotnachfrage würde die Erholung glaubwürdiger machen.
Historisch können Short Squeezes kräftige Rallys auslösen, wenn bärische Positionen liquidiert werden. Ohne anhaltende Unterstützung durch Spotkäufer und breitere Kapitalzuflüsse haben solche Bewegungen jedoch nicht immer zu dauerhaften Aufwärtstrends geführt. Kurzfristig ist mit einer hohen Sensibilität gegenüber wichtigen Kursniveaus und der Positionierung bei Derivaten zu rechnen. Langfristig könnten expandierende Märkte für tokenisierte Vermögenswerte und die zunehmende Nutzung von Stablecoins die Infrastruktur des Kryptomarkts stärken. Der Bericht allein belegt jedoch keinen Aufwärtstrend.