Prospek Pasar Bitcoin: Perpetual TradFi Melonjak saat BTC Pulih
Laporan pasar institusional Q4 2026 dari Glassnode dan Fasanara Digital menggambarkan pasar bitcoin yang sedang berubah: sementara aktivitas perdagangan kripto melemah selama sebagian besar tahun lalu, permintaan untuk penyelesaian transaksi stablecoin, saham yang ditokenisasi, dan kontrak perpetual yang terkait dengan aset tradisional terus meningkat. Short squeeze pada Agustus mendorong bitcoin melewati tiga tolok ukur biaya on-chain utama: basis biaya rata-rata semua token, token yang beredar aktif, serta pembeli baru-baru ini. Menurut laporan tersebut, bertahan di atas level-level ini menandakan pasar bullish yang lebih sehat, meski kekuatan yang berkelanjutan bergantung pada kemampuan mempertahankan level tersebut sebagai support.
Perpetual aset tradisional juga semakin berkembang di platform kripto. Pada Juli 2026, volume perdagangan di lima bursa kripto terbesar mencapai $2,28 triliun, sekitar 11% dari omzet $20,5 triliun di bursa saham AS. Di Hyperliquid, kontrak perpetual untuk saham, indeks, dan komoditas mencapai lebih dari empat perlima volume perdagangan perpetual bitcoin, setelah pertama kali melampauinya pada April. Laporan ini juga mengkaji kondisi makroekonomi, arus modal on-chain, likuiditas, derivatif, arus ETF, dan kepemilikan kas aset digital. Perkembangan ini menunjukkan infrastruktur pasar yang semakin berkembang, tetapi indikator dalam laporan—bukan sekadar perbandingan volume perdagangan—akan penting untuk menilai apakah pemulihan pasar bitcoin dapat bertahan.
Neutral
Laporan ini memuat sinyal yang konstruktif sekaligus yang perlu diwaspadai, sehingga dampak pasarnya paling tepat dinilai netral, bukan sebagai pemicu langsung untuk mengambil posisi. Dari sisi positif, bitcoin telah kembali berada di atas tiga tolok ukur biaya on-chain. Perkembangan ini dapat meningkatkan kepercayaan pemegang dan mengurangi risiko penjualan oleh pembeli baru-baru ini jika level tersebut bertahan sebagai support. Pertumbuhan penyelesaian transaksi stablecoin dan perdagangan perpetual aset tradisional juga mengisyaratkan bahwa platform kripto memperluas kegunaannya, meskipun aktivitas perdagangan kripto masih lesu.
Namun, artikel ini tidak memberikan bukti bahwa pemulihan pasar bullish yang luas dan terkonfirmasi telah terjadi. Angka volume bursa sebesar 2,28 triliun dolar merupakan perbandingan dengan saham AS, bukan bukti adanya arus masuk bersih ke bitcoin. Perdagangan perpetual aset tradisional di Hyperliquid menandakan adopsi produk, tetapi belum tentu berarti adanya permintaan terhadap BTC. Para trader kemungkinan akan mencermati apakah bitcoin dapat bertahan di atas level biaya yang berhasil direbut kembali, sekaligus memantau likuiditas spot, arus ETF, posisi derivatif, tingkat pendanaan, dan data likuidasi. Jika harga kembali turun di bawah tolok ukur biaya tersebut, tekanan penurunan dapat muncul lagi; dukungan yang bertahan, disertai permintaan spot yang lebih kuat, akan membuat pemulihan ini lebih meyakinkan.
Secara historis, short squeeze dapat memicu reli tajam ketika posisi bearish dilikuidasi, tetapi pergerakan seperti itu tidak selalu berkembang menjadi tren naik yang bertahan lama tanpa dukungan lanjutan dari pembeli spot dan arus masuk modal yang lebih luas. Dalam jangka pendek, perkirakan pasar akan sensitif terhadap level harga penting dan posisi derivatif. Dalam jangka panjang, berkembangnya pasar aset tertokenisasi dan penggunaan stablecoin dapat memperkuat infrastruktur pasar kripto, tetapi laporan ini saja belum cukup untuk memastikan adanya tren bullish.