ビットコイン市場の見通し：BTCの回復とともに伝統的金融の無期限先物が急増
GlassnodeとFasanara Digitalによる2026年第4四半期の機関投資家向け市場レポートは、変化するビットコイン市場を描いている。昨年の大半で暗号資産の取引活動が低迷した一方、ステーブルコインによる決済、トークン化株式、伝統的資産に連動するパーペチュアル契約への需要は拡大し続けた。8月のショートスクイーズにより、ビットコイン価格はオンチェーン上の重要なコスト指標3つを上回った。すなわち、全トークンの平均取得原価、活発に流通しているトークンの取得原価、そして最近の購入者の取得原価である。レポートによると、これらの水準を上回って推移することは、より健全な強気相場の兆候だが、強さを持続させるにはこれらの水準をサポートとして維持する必要がある。
暗号資産プラットフォームでは、伝統的資産のパーペチュアル契約も存在感を高めている。2026年7月、上位5つの暗号資産取引所における取引額は2.28兆ドルに達し、米国株式取引所の売買高20.5兆ドルの約11％に相当した。Hyperliquidでは、株式、指数、コモディティのパーペチュアル契約の取引高がビットコイン・パーペチュアルの4分の5を超え、4月に初めてビットコインを上回った。レポートは、マクロ経済状況、オンチェーンの資本フロー、流動性、デリバティブ、ETFフロー、デジタル資産の財務保有についても分析している。こうした動きは市場インフラの拡大を示しているが、ビットコイン市場の回復が続くかどうかを見極めるうえでは、取引高の比較だけでなく、レポートの各種指標が重要となる。
Neutral
このレポートには前向きな材料と警戒を要する材料の両方が含まれているため、市場への影響は直接的な取引のきっかけではなく、中立と評価するのが妥当です。プラス面では、ビットコインがオンチェーンのコスト指標3つを上回る水準まで回復しました。この水準がサポートとして維持されれば、保有者の信頼感を高め、最近購入した人が売却するリスクを抑える可能性があります。また、ステーブルコインによる決済や伝統的資産の無期限先物取引の拡大は、暗号資産の取引活動が低調な中でも、暗号資産プラットフォームの用途が広がっていることを示唆しています。
ただし、この記事は、広範な強気相場への回復が確認されたことを示す証拠を提示していません。取引所の取引高2.28兆ドルという数字は米国株との比較であり、ビットコインへの純流入を証明するものではありません。Hyperliquidでの伝統的資産の無期限先物取引は、商品が普及していることを示しますが、必ずしもBTCへの需要につながるわけではありません。トレーダーは、ビットコインが回復したコスト水準を維持できるかどうかに加え、現物市場の流動性、ETF資金フロー、デリバティブのポジション、資金調達率、清算データに注目するとみられます。コスト指標を再び下回れば下落圧力が再燃する可能性があり、より強い現物需要を伴ってサポートが続けば、回復の信頼性は高まるでしょう。
過去には、弱気ポジションが清算されることでショートスクイーズが急騰を引き起こすことがありましたが、現物買いの継続的な支えや幅広い資金流入がなければ、そうした動きが持続的な上昇トレンドにつながるとは限りません。短期的には、重要な価格水準やデリバティブのポジションに市場が敏感に反応すると予想されます。長期的には、トークン化資産市場の拡大やステーブルコインの利用が暗号資産市場の基盤を強化する可能性がありますが、このレポートだけでは強気トレンドが確立したとは言えません。