Perspektywy rynku Bitcoina: kontrakty perpetual z tradycyjnych finansów zyskują na popularności, gdy BTC odrabia straty
Raport instytucjonalny Glassnode i Fasanara Digital za IV kwartał 2026 roku opisuje zmieniający się rynek bitcoina: choć aktywność handlowa na rynku kryptowalut osłabła przez większą część minionego roku, nadal rosło zapotrzebowanie na rozliczenia w stablecoinach, tokenizowane akcje oraz kontrakty perpetual powiązane z tradycyjnymi aktywami. W sierpniu short squeeze wypchnął cenę bitcoina powyżej trzech kluczowych wskaźników kosztu on-chain: średniego kosztu nabycia wszystkich tokenów, tokenów aktywnie znajdujących się w obiegu oraz tokenów kupionych przez niedawnych nabywców. Według raportu utrzymywanie się powyżej tych poziomów świadczy o zdrowszej hossie, jednak jej trwałość zależy od tego, czy poziomy te pozostaną wsparciem.
Kontrakty perpetual na tradycyjne aktywa zyskują również na znaczeniu na platformach kryptowalutowych. W lipcu 2026 roku łączny wolumen obrotu na pięciu największych giełdach kryptowalutowych wyniósł 2,28 bln dolarów, czyli około 11% z 20,5 bln dolarów obrotu na amerykańskich giełdach akcji. Na Hyperliquid wolumen kontraktów perpetual na akcje, indeksy i surowce osiągnął ponad cztery piąte wolumenu kontraktów perpetual na bitcoina, po tym jak po raz pierwszy go przewyższył w kwietniu. Raport analizuje również warunki makroekonomiczne, przepływy kapitału on-chain, płynność, instrumenty pochodne, przepływy ETF-ów oraz zasoby aktywów cyfrowych w skarbcach. Zmiany te wskazują na rozwój infrastruktury rynkowej, ale przy ocenie, czy odbicie rynku bitcoina może się utrzymać, znaczenie będą miały wskaźniki przedstawione w raporcie, a nie tylko porównanie wolumenów obrotu.
Neutral
Raport zawiera zarówno konstruktywne, jak i ostrzegawcze sygnały, dlatego jego wpływ na rynek najlepiej ocenić jako neutralny, a nie jako bezpośredni impuls do zawierania transakcji. Pozytywnym sygnałem jest to, że bitcoin ponownie znalazł się powyżej trzech poziomów kosztu nabycia wyznaczonych na podstawie danych on-chain. Może to wzmocnić zaufanie posiadaczy i ograniczyć ryzyko sprzedaży przez niedawnych nabywców, jeśli poziomy te utrzymają się jako wsparcie. Wzrost rozliczeń w stablecoinach oraz obrotu kontraktami perpetual na tradycyjne aktywa sugeruje także, że platformy kryptowalutowe poszerzają zakres zastosowań, mimo że aktywność handlowa na rynku kryptowalut pozostaje osłabiona.
Artykuł nie przedstawia jednak dowodów na potwierdzone, szeroko zakrojone odrodzenie hossy. Wartość 2,28 bln dolarów wolumenu obrotu na giełdach to porównanie z amerykańskim rynkiem akcji, a nie dowód na napływ netto kapitału do bitcoina. Obrót kontraktami perpetual na tradycyjne aktywa na Hyperliquid świadczy o przyjęciu produktu, ale nie musi oznaczać wzrostu popytu na BTC. Traderzy prawdopodobnie będą obserwować, czy bitcoin utrzyma się powyżej odzyskanych poziomów kosztu, a także śledzić płynność rynku spot, przepływy do ETF-ów, pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych, stopy finansowania i dane o likwidacjach. Powrót poniżej poziomów kosztu może ponownie nasilić presję spadkową; trwałe utrzymanie wsparcia w połączeniu z silniejszym popytem na rynku spot zwiększyłoby wiarygodność odbicia.
Historycznie short squeeze’y mogą wywoływać gwałtowne wzrosty w miarę likwidowania pozycji nastawionych na spadki, ale bez dalszego popytu ze strony kupujących na rynku spot i szerszego napływu kapitału takie ruchy nie zawsze prowadziły do trwałych trendów wzrostowych. W krótkim terminie należy oczekiwać wrażliwości na kluczowe poziomy cenowe i pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych. W dłuższej perspektywie rozwój rynków tokenizowanych aktywów i wykorzystania stablecoinów może wzmocnić infrastrukturę rynku kryptowalut, jednak sam raport nie potwierdza trendu wzrostowego.