Perspectivas do mercado de Bitcoin: perpétuos de finanças tradicionais disparam enquanto o BTC se recupera
O relatório institucional do quarto trimestre de 2026 da Glassnode e da Fasanara Digital descreve um mercado de bitcoin em transformação: embora a atividade de negociação de criptomoedas tenha enfraquecido durante boa parte do último ano, continuou crescendo a demanda por liquidação com stablecoins, ações tokenizadas e contratos perpétuos vinculados a ativos tradicionais. Em agosto, um short squeeze levou o bitcoin a superar três referências importantes de custo on-chain: o custo médio de aquisição de todos os tokens, o dos tokens em circulação ativa e o dos compradores recentes. Segundo o relatório, manter-se acima desses níveis é um sinal de um mercado de alta mais saudável, embora a força sustentada dependa de eles se manterem como suporte.
Os contratos perpétuos de ativos tradicionais também estão ganhando espaço nas plataformas de cripto. Em julho de 2026, as negociações nas cinco maiores corretoras de criptomoedas totalizaram US$ 2,28 trilhões, cerca de 11% dos US$ 20,5 trilhões negociados nas bolsas de valores dos Estados Unidos. Na Hyperliquid, o volume de negociação de contratos perpétuos de ações, índices e commodities chegou a mais de quatro quintos do volume dos contratos perpétuos de bitcoin, depois de superá-lo pela primeira vez em abril. O relatório também analisa as condições macroeconômicas, os fluxos de capital on-chain, a liquidez, os derivativos, os fluxos de ETFs e as reservas de ativos digitais de tesourarias. Esses acontecimentos apontam para uma infraestrutura de mercado em expansão, mas os indicadores do relatório — e não apenas a comparação dos volumes negociados — serão importantes para avaliar se a recuperação do mercado de bitcoin pode durar.
Neutral
O relatório apresenta sinais tanto construtivos quanto de cautela, por isso seu impacto no mercado é melhor avaliado como neutro, e não como um catalisador direto para operações. Pelo lado positivo, o bitcoin voltou a ficar acima de três referências de custo on-chain, um avanço que pode aumentar a confiança dos detentores e reduzir o risco de venda por compradores recentes, caso esses níveis se mantenham como suporte. O crescimento da liquidação com stablecoins e dos contratos perpétuos sobre ativos tradicionais também sugere que as plataformas de cripto estão ampliando seus casos de uso, mesmo com a atividade de negociação de cripto ainda moderada.
No entanto, o artigo não apresenta evidências de uma recuperação de alta ampla e confirmada do mercado. O número de 2,28 trilhões de dólares em volume de negociação nas exchanges é uma comparação com as ações dos EUA, não uma prova de entradas líquidas de recursos em bitcoin. A negociação de contratos perpétuos sobre ativos tradicionais na Hyperliquid sinaliza adoção do produto, mas não necessariamente se traduz em demanda por BTC. É provável que os traders se concentrem em saber se o bitcoin consegue se manter acima dos níveis de custo recuperados, além de acompanhar a liquidez à vista, os fluxos de ETFs, o posicionamento em derivativos, as taxas de financiamento e os dados de liquidação. Uma queda de volta para baixo das referências de custo pode reacender a pressão baixista; a sustentação desses níveis, combinada com uma demanda à vista mais forte, tornaria a recuperação mais convincente.
Historicamente, short squeezes podem provocar altas acentuadas quando posições baixistas são liquidadas, mas esses movimentos nem sempre levam a tendências de alta duradouras sem a continuidade das compras no mercado à vista e de entradas mais amplas de capital. No curto prazo, espere sensibilidade aos principais níveis de preço e ao posicionamento em derivativos. No longo prazo, a expansão dos mercados de ativos tokenizados e do uso de stablecoins pode fortalecer a infraestrutura do mercado cripto, mas o relatório, por si só, não comprova uma tendência de alta.