比特幣市場展望：BTC 回升之際，傳統金融永續合約急升
Glassnode 與 Fasanara Digital 的 2026 年第四季機構市場報告，描述了正在轉變的比特幣市場：過去一年大部分時間，加密貨幣交易活動有所減弱，但對穩定幣結算、代幣化股票，以及與傳統資產掛鈎的永續合約的需求仍持續增長。8 月的一次軋空令比特幣升穿三個重要的鏈上成本基準：所有代幣的平均成本基礎、活躍流通代幣的成本基礎，以及近期買家的成本基礎。報告指出，價格保持在這些水平之上，是牛市較為健康的跡象；不過，要維持強勢，必須讓這些水平繼續發揮支持作用。
與傳統資產掛鈎的永續合約亦在加密平台上日益普及。2026 年 7 月，五大加密貨幣交易所的成交額合共達 2.28 萬億美元，約為美國股票交易所 20.5 萬億美元成交額的 11%。在 Hyperliquid，股票、指數及商品永續合約的成交量達到比特幣永續合約成交量的五分之四以上，並於 4 月首次超越後者。報告亦分析宏觀經濟環境、鏈上資金流、流動性、衍生工具、ETF 資金流，以及數碼資產財庫持倉。這些發展反映市場基礎設施不斷擴大；然而，要評估比特幣市場的復甦能否持續，報告中的各項指標將十分重要，不能只看成交量比較。
Neutral
報告既有正面訊號，也有值得審慎看待的因素，因此其市場影響最好評估為中性，而非直接的交易催化劑。正面而言，比特幣已回升至三個鏈上成本指標以上。如果這些水平能守住並成為支持位，這項發展或可提升持有者信心，並降低近期買家沽售的風險。穩定幣結算及傳統資產永續合約交易有所增長，也顯示加密平台正拓展用途，儘管加密交易活動仍然低迷。
然而，文章並未提供證據，證明市場已確認出現全面的牛市復甦。交易所成交量達2.28萬億美元這個數字，是與美國股票市場作比較，並非資金淨流入比特幣的證明。Hyperliquid上的傳統資產永續合約交易反映產品獲得採用，但未必代表BTC需求增加。交易者很可能會關注比特幣能否守住收復的成本水平，同時留意現貨流動性、ETF資金流、衍生品倉位、資金費率及強制平倉數據。若價格再次跌穿成本指標，向下壓力可能重現；若支持位持續有效，並有更強的現貨需求配合，復甦就會更具可信度。
從歷史經驗看，空頭擠壓可在看淡倉位被強制平倉時觸發急升，但若沒有現貨買家持續跟進及更廣泛的資金流入，這類走勢未必能發展成持久的升勢。短期而言，市場預料會對關鍵價格水平及衍生品倉位變化相當敏感。長遠來看，代幣化資產市場擴大及穩定幣使用增加，或可加強加密市場基礎設施，但單憑這份報告不足以證明牛市趨勢已經確立。