比特幣市場展望：BTC 回升之際，傳統金融永續合約激增
Glassnode 與 Fasanara Digital 的 2026 年第四季機構市場報告，描述了正在變化的比特幣市場：過去一年大部分時間，加密貨幣交易活動有所減弱，但對穩定幣結算、代幣化股票，以及與傳統資產掛鉤的永續合約的需求仍持續成長。8 月的一次軋空使比特幣升破三個重要的鏈上成本基準：所有代幣的平均成本基礎、活躍流通代幣的成本基礎，以及近期買家的成本基礎。報告指出，價格維持在這些水準之上，是牛市較為健康的跡象；不過，要延續強勢，必須讓這些水準持續發揮支撐作用。
與傳統資產掛鉤的永續合約也在加密平台上日益普及。2026 年 7 月，五大加密貨幣交易所的成交額合計達 2.28 兆美元，約為美國股票交易所 20.5 兆美元成交額的 11%。在 Hyperliquid，股票、指數及商品永續合約的成交量達到比特幣永續合約成交量的五分之四以上，並於 4 月首次超越後者。報告也分析總體經濟環境、鏈上資金流、流動性、衍生性商品、ETF 資金流，以及數位資產庫存。這些發展顯示市場基礎設施持續擴張；然而，要評估比特幣市場的復甦能否持續，報告中的各項指標將十分重要，不能只看成交量比較。
Neutral
這份報告同時包含正面訊號和需要審慎看待的因素，因此其市場影響最好評估為中性，而不是直接的交易催化劑。正面來看，比特幣已回升至三個鏈上成本指標之上。如果這些價位能維持並形成支撐，這項發展可能提升持有者的信心，並降低近期買家賣出的風險。穩定幣結算和傳統資產永續合約交易的成長，也顯示加密平台正在拓展應用場景，儘管加密交易活動仍然低迷。
然而，文章並未提供證據，證明市場已確認出現廣泛的多頭行情復甦。交易所成交量達 2.28 兆美元這項數據，是與美國股票市場相比，並非資金淨流入比特幣的證明。Hyperliquid 上的傳統資產永續合約交易代表產品獲得採用，但不一定會轉化為對 BTC 的需求。交易者可能會關注比特幣能否守住收復的成本價位，同時留意現貨流動性、ETF 資金流、衍生品部位、資金費率和清算數據。若價格再次跌破成本指標，下行壓力可能重現；若支撐持續有效，並伴隨更強勁的現貨需求，這波復甦就會更具可信度。
從歷史經驗來看，空頭擠壓可能在看空部位遭到清算時引發急漲，但若沒有現貨買盤持續跟進及更廣泛的資金流入，這類走勢未必能發展成持久的上升趨勢。短期內，市場預料會對關鍵價格水準和衍生品部位變化相當敏感。長期而言，代幣化資產市場擴大及穩定幣使用增加，或許能強化加密市場基礎設施，但僅憑這份報告，還不足以證明多頭趨勢已經確立。