外國債券需求減弱，比特幣上漲
當外國對政府債券的需求減弱，推高主權債券殖利率，並加劇市場對債務貨幣化的疑慮時，比特幣正在上漲。外國對美國國庫券的淨購買額年減80%至494億美元，而外國官方機構則從買進1,381億美元轉為賣出556億美元。美國30年期國債殖利率升至5.50%，為2004年以來最高；日本、英國和德國的長期殖利率也上升。
文章指出，殖利率上升會增加政府的利息成本，迫使財政部發行更多債務，並可能擴大債券購買計畫。美國財政部已將計畫中的長期回購規模從每次20億美元提高至最多60億美元，但殖利率仍持續上升。投資人將此解讀為可能走向債務貨幣化及法定貨幣貶值的動向。
比特幣對這項轉變做出正面反應。現貨比特幣ETF在2026年稍早扭轉43億美元資金流出後，錄得超過50億美元的淨流入。ETF流入額週一接近10億美元，週二再增加7.15億美元。比特幣從約81,000美元上漲至87,400美元，並突破ETF持有人的估計平均成本基礎82,000美元。文章將比特幣與黃金並列為中性的儲備資產，兩者都沒有主權發行者，而比特幣的供給量固定。
對加密貨幣交易者而言，主要主題包括國債市場壓力、ETF需求、財政政策及通膨避險。比特幣對較高殖利率的正面反應顯示，市場關注的可能是未來貨幣貶值，而非傳統的利率上升壓力。
Bullish
市場影響對比特幣偏向看漲，尤其是在中長期。最強的即時訊號是現貨比特幣 ETF 需求重新回升：在一段 43 億美元的資金流出期之後，出現超過 50 億美元的淨流入，而比特幣也升至 ETF 投資人估計平均成本基礎之上。這可以減少投資人為了達到損益平衡而賣出的壓力，並鼓勵動能交易者增加曝險。
債券市場數據也支持比特幣的論述。外國需求下降、長期殖利率上升，以及政府利息成本增加，都提高了更大規模財政部介入的可能性。如果投資人預期擴大國債回購、赤字融資或最終放寬貨幣政策，比特幣可能作為通膨避險工具和稀缺儲備資產而受益。包括 2020 至 2021 年流動性週期在內，類似的積極財政與貨幣支持時期，都與比特幣強勁上漲有關；不過，由於殖利率處於高位，目前環境對風險資產的支持較弱。
短期而言，前景仍然波動。國債殖利率無序上升可能觸發廣泛去槓桿化、推升美元，並在長期貨幣貶值論述存在的情況下仍對比特幣造成壓力。因此，應密切關注 ETF 資金流、美元、實質殖利率、國債標售和槓桿水準。比特幣升破 ETF 成本基礎是正面訊號，但在快速上漲至接近 87,400 美元後，獲利了結可能造成回檔。
長期而言，持續的財政赤字、外國債券需求減少，以及債務貨幣化延續，將強化支持比特幣與黃金的理由。如果國債需求恢復、通膨大幅下降，或 ETF 資金流入反轉，看漲觀點將會減弱。