السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي تصبح معتمدة على البيانات بعد رفع أسعار الفائدة

حوّل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش السياسة النقدية الأمريكية نحو نهج يعتمد بدرجة أكبر على البيانات ويتميز بقدرة أقل على التنبؤ. وفي أول خطاب رئيسي له في جاكسون هول في 28 أغسطس، أكد وارش مجدداً هدف التضخم البالغ 2%، لكنه قدّم توجيهات مستقبلية محدودة. ظل التضخم مرتفعاً عند 3.7% خلال 12 شهراً و4.1% خلال ستة أشهر، متجاوزاً هدف الاحتياطي الفيدرالي. وفي اجتماعه المنعقد يومي 16 و17 سبتمبر، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4%. وكانت هذه أول زيادة للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2023، بعد أكثر من خمس سنوات من التضخم الذي تجاوز الهدف. ويمثل القرار تشديداً مهماً للسياسة النقدية مقارنة بالفترة السابقة التي ظلت فيها أسعار الفائدة دون تغيير. يفضّل وارش الآن اتخاذ القرارات في كل اجتماع على حدة بدلاً من الإشارة إلى مسار ثابت لأسعار الفائدة. ويمنح ذلك الاحتياطي الفيدرالي مرونة أكبر، لكنه يقلل وضوح السياسة وقد يزيد تقلبات الأسواق المالية. ومن المرجح أن يكون تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي، والتوظيف، وإنفاق المستهلكين، وقرارات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المقبلة، من أهم المحركات للسوق. وبالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، فإن تشديد السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي واستمرار التضخم قد يعززان الدولار الأمريكي، ويرفعان عوائد سندات الخزانة، ويقللان السيولة، مما يضغط على بيتكوين وغيرها من الأصول عالية المخاطر. وقد تعيد البيانات الاقتصادية الأضعف إحياء توقعات خفض أسعار الفائدة وتدعم أسعار العملات المشفرة، لكن سياسة الاحتياطي الفيدرالي المعتمدة على البيانات يُرجح أن تؤدي إلى إعادة تسعير أكثر حدة على المدى القصير وإلى استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.