Geldpolitik der Fed wird nach Zinserhöhung datenabhängig
Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, hat die US-Geldpolitik in Richtung eines stärker datenabhängigen und weniger vorhersehbaren Ansatzes verschoben. In seiner ersten großen Rede in Jackson Hole am 28. August bekräftigte Warsh das Inflationsziel von 2 Prozent, gab jedoch nur begrenzte Hinweise zur künftigen Ausrichtung. Die Inflation blieb erhöht und lag über zwölf Monate bei 3,7 Prozent und über sechs Monate bei 4,1 Prozent – damit über dem Ziel der Fed.
Auf ihrer Sitzung am 16.–17. September erhöhte das Federal Open Market Committee den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,75–4 Prozent. Dies war die erste Zinserhöhung der Fed seit 2023, nachdem die Inflation mehr als fünf Jahre über dem Ziel gelegen hatte. Die Entscheidung markierte im Vergleich zur früheren Phase unveränderter Zinsen eine deutliche Straffung der Geldpolitik.
Warsh bevorzugt nun Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung, anstatt einen festen Zinspfad zu signalisieren. Das gibt der Fed mehr Flexibilität, verringert jedoch die Klarheit der Geldpolitik und kann die Volatilität an den Finanzmärkten erhöhen. Die PCE-Inflation, die Beschäftigung, die Verbraucherausgaben und künftige FOMC-Entscheidungen dürften wichtige Marktkatalysatoren sein.
Für Kryptohändler könnten eine straffere Geldpolitik der Federal Reserve und eine anhaltend hohe Inflation den US-Dollar stärken, die Renditen von US-Staatsanleihen erhöhen und die Liquidität verringern, wodurch Bitcoin und andere Risikoanlagen unter Druck geraten. Schwächere Wirtschaftsdaten könnten die Erwartungen an Zinssenkungen wiederbeleben und die Kryptopreise stützen. Die datenabhängige Politik der Fed dürfte jedoch zu stärkeren kurzfristigen Neubewertungen und anhaltender makroökonomischer Unsicherheit führen.
Bearish
Die unmittelbare Auswirkung ist bärisch für Bitcoin. Die Zinserhöhung im September steigert die Kapitalkosten und signalisiert, dass die Federal Reserve der Inflationsbekämpfung Vorrang vor lockereren Finanzierungsbedingungen einräumt. Höhere US-Renditen und ein stärkerer Dollar können die Nachfrage nach Bitcoin verringern, während eine geringere Liquidität spekulative und risikoempfindliche Vermögenswerte typischerweise belastet.
Im kurzfristigen Handel könnte die Volatilität zunehmen, da Warsh weniger zukunftsgerichtete Hinweise gibt und die Fed von Sitzung zu Sitzung entscheidet. Händler dürften stark auf Daten zur PCE-Inflation, zur Beschäftigung und zu den Verbraucherausgaben reagieren. Weitere Hinweise auf eine anhaltende Inflation könnten die Erwartungen zusätzlicher Zinserhöhungen verstärken und BTC belasten, während schwächere Daten durch eine Wiederbelebung der Zinssenkungserwartungen eine Erholungsrally auslösen könnten.
Längerfristig könnte Bitcoin profitieren, wenn eine wirtschaftliche Schwäche die Fed letztlich zu einer Lockerung der Geldpolitik zwingt oder wenn Anleger nach einer Alternative zu Fiatwährungen suchen. Die derzeitige Kombination aus einer tatsächlichen Zinserhöhung, einer über dem Ziel liegenden Inflation und einer geringeren politischen Planungssicherheit schafft jedoch ein schwierigeres Umfeld. Historische Straffungszyklen haben die Bewertungen von Kryptowährungen im Allgemeinen belastet, bis die Märkte begannen, einen klaren Zinshöhepunkt einzupreisen.