La politique monétaire de la Fed devient dépendante des données après la hausse des taux
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a orienté la politique monétaire américaine vers une approche davantage dépendante des données et moins prévisible. Dans son premier grand discours à Jackson Hole, le 28 août, Warsh a réaffirmé l’objectif d’inflation de 2 %, mais n’a fourni que peu d’indications prospectives. L’inflation est restée élevée, à 3,7 % sur 12 mois et à 4,1 % sur six mois, au-dessus de l’objectif de la Fed.
Lors de sa réunion des 16 et 17 septembre, le Federal Open Market Committee a relevé le taux des fonds fédéraux de 25 points de base, à 3,75–4 %. Il s’agissait de la première hausse de taux de la Fed depuis 2023, après plus de cinq ans d’inflation supérieure à l’objectif. Cette décision a marqué un resserrement important de la politique monétaire par rapport à la période précédente de taux inchangés.
Warsh privilégie désormais des décisions prises réunion après réunion, plutôt que de signaler une trajectoire fixe des taux d’intérêt. Cette approche offre davantage de flexibilité à la Fed, mais réduit la lisibilité de sa politique et pourrait accroître la volatilité des marchés financiers. L’inflation PCE, l’emploi, les dépenses de consommation et les futures décisions du FOMC devraient constituer d’importants catalyseurs de marché.
Pour les traders de cryptomonnaies, une politique monétaire plus restrictive de la Réserve fédérale et une inflation persistante pourraient renforcer le dollar américain, faire monter les rendements des bons du Trésor et réduire la liquidité, ce qui pèserait sur le bitcoin et les autres actifs risqués. Des données économiques plus faibles pourraient raviver les anticipations de baisses de taux et soutenir les prix des cryptomonnaies, mais la politique de la Fed dépendante des données devrait entraîner des réévaluations à court terme plus brutales et une incertitude macroéconomique persistante.
Bearish
L’impact immédiat est baissier pour le Bitcoin. La hausse des taux en septembre augmente le coût du capital et signale que la Réserve fédérale donne la priorité à la lutte contre l’inflation plutôt qu’à l’assouplissement des conditions financières. Des rendements américains plus élevés et un dollar plus fort peuvent réduire la demande de Bitcoin, tandis qu’une liquidité plus restreinte pèse généralement sur les actifs spéculatifs et sensibles au risque.
Les échanges à court terme pourraient connaître une volatilité accrue, car Warsh fournit moins d’indications prospectives et la Fed prend ses décisions réunion après réunion. Les traders devraient réagir vivement aux données sur l’inflation PCE, l’emploi et les dépenses de consommation. De nouvelles preuves d’une inflation persistante pourraient renforcer les anticipations de hausses de taux supplémentaires et peser sur le BTC, tandis que des données plus faibles pourraient déclencher un rebond de soulagement en ravivant les anticipations de baisses de taux.
À plus long terme, le Bitcoin pourrait bénéficier d’un affaiblissement économique qui finirait par contraindre la Fed à assouplir sa politique, ou si les investisseurs recherchent une alternative aux monnaies fiduciaires. Toutefois, la combinaison actuelle d’une hausse effective des taux, d’une inflation supérieure à l’objectif et d’une visibilité réduite sur la politique monétaire crée un contexte plus difficile. Les cycles historiques de resserrement ont généralement pesé sur les valorisations des cryptomonnaies jusqu’à ce que les marchés commencent à intégrer un pic clair des taux.