La politica monetaria della Fed diventa dipendente dai dati dopo il rialzo dei tassi
Il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha orientato la politica monetaria statunitense verso un approccio più dipendente dai dati e meno prevedibile. Nel suo primo importante discorso a Jackson Hole, tenuto il 28 agosto, Warsh ha ribadito l’obiettivo d’inflazione del 2%, ma ha fornito indicazioni limitate sull’orientamento futuro. L’inflazione è rimasta elevata, al 3,7% su base annua e al 4,1% su sei mesi, al di sopra dell’obiettivo della Fed.
Nella riunione del 16-17 settembre, il Federal Open Market Committee ha aumentato il tasso sui federal funds di 25 punti base, portandolo al 3,75%-4%. È stato il primo rialzo dei tassi della Fed dal 2023, dopo oltre cinque anni di inflazione superiore all’obiettivo. La decisione ha segnato un significativo inasprimento della politica monetaria rispetto al precedente periodo di tassi invariati.
Warsh ora preferisce decisioni prese riunione per riunione, invece di indicare un percorso fisso dei tassi d’interesse. Ciò offre alla Fed maggiore flessibilità, ma riduce la chiarezza della politica e può aumentare la volatilità dei mercati finanziari. L’inflazione PCE, l’occupazione, la spesa dei consumatori e le future decisioni del FOMC saranno probabilmente catalizzatori chiave per i mercati.
Per i trader di criptovalute, una politica monetaria più restrittiva della Federal Reserve e un’inflazione persistente potrebbero rafforzare il dollaro statunitense, far salire i rendimenti dei Treasury e ridurre la liquidità, esercitando pressione su Bitcoin e sugli altri asset rischiosi. Dati economici più deboli potrebbero riaccendere le aspettative di tagli dei tassi e sostenere i prezzi delle criptovalute, ma la politica della Fed dipendente dai dati probabilmente produrrà ricalibrazioni più brusche nel breve termine e una persistente incertezza macroeconomica.
Bearish
L’impatto immediato è ribassista per Bitcoin. L’aumento dei tassi a settembre innalza il costo del capitale e segnala che la Federal Reserve sta dando priorità al controllo dell’inflazione rispetto a condizioni finanziarie più accomodanti. Rendimenti statunitensi più elevati e un dollaro più forte possono ridurre la domanda di Bitcoin, mentre una liquidità più restrittiva tende generalmente a penalizzare gli asset speculativi e sensibili al rischio.
Nel breve periodo, gli scambi potrebbero essere caratterizzati da una maggiore volatilità, poiché Warsh sta fornendo meno indicazioni prospettiche e la Fed sta prendendo decisioni riunione per riunione. È probabile che i trader reagiscano bruscamente ai dati sull’inflazione PCE, sull’occupazione e sulla spesa dei consumatori. Ulteriori prove di un’inflazione persistente potrebbero aumentare le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi e pesare su BTC, mentre dati più deboli potrebbero innescare un rally di sollievo rilanciando le aspettative di tagli dei tassi.
Nel lungo periodo, Bitcoin potrebbe trarre vantaggio se la debolezza economica costringesse infine la Fed ad allentare la politica monetaria o se gli investitori cercassero un’alternativa alle valute fiat. Tuttavia, l’attuale combinazione di un effettivo rialzo dei tassi, un’inflazione superiore all’obiettivo e una minore visibilità sulle decisioni di politica monetaria crea un contesto più difficile. Storicamente, i cicli di stretta hanno generalmente esercitato pressione sulle valutazioni delle criptovalute finché i mercati non iniziano a scontare un chiaro picco dei tassi.