Monetair beleid van de Fed wordt na renteverhoging afhankelijk van de data
Fed-voorzitter Kevin Warsh heeft het Amerikaanse monetaire beleid verschoven naar een aanpak die sterker afhankelijk is van gegevens en minder voorspelbaar is. In zijn eerste grote toespraak in Jackson Hole op 28 augustus bevestigde Warsh de inflatiedoelstelling van 2%, maar gaf hij weinig vooruitzichten over het toekomstige beleid. De inflatie bleef hoog: 3,7% over twaalf maanden en 4,1% over zes maanden, boven de doelstelling van de Fed.
Tijdens de vergadering van 16 en 17 september verhoogde het Federal Open Market Committee de federal-funds-rente met 25 basispunten naar 3,75%–4%. Het was de eerste renteverhoging van de Fed sinds 2023, na meer dan vijf jaar inflatie boven de doelstelling. Het besluit betekende een aanzienlijke verkrapping van het monetaire beleid vergeleken met de eerdere periode waarin de rente ongewijzigd bleef.
Warsh geeft nu de voorkeur aan besluiten per vergadering, in plaats van het aangeven van een vast rentepad. Dit geeft de Fed meer flexibiliteit, maar vermindert de duidelijkheid van het beleid en kan de volatiliteit op de financiële markten vergroten. PCE-inflatie, werkgelegenheid, consumentenbestedingen en toekomstige besluiten van het FOMC zullen waarschijnlijk belangrijke katalysatoren voor de markten zijn.
Voor cryptohandelaren kunnen een strenger monetair beleid van de Federal Reserve en aanhoudende inflatie de Amerikaanse dollar versterken, de rente op Amerikaanse staatsobligaties verhogen en de liquiditeit verminderen, waardoor Bitcoin en andere risicovolle activa onder druk komen te staan. Zwakkere economische cijfers kunnen de verwachtingen voor renteverlagingen doen herleven en cryptoprijzen ondersteunen, maar het datagedreven beleid van de Fed zal waarschijnlijk leiden tot scherpere herwaarderingen op korte termijn en aanhoudende macro-economische onzekerheid.
Bearish
De onmiddellijke impact is bearish voor Bitcoin. De renteverhoging in september verhoogt de kapitaalkosten en geeft aan dat de Federal Reserve inflatiebeheersing belangrijker vindt dan soepelere financiële omstandigheden. Hogere Amerikaanse rendementen en een sterkere dollar kunnen de vraag naar Bitcoin verminderen, terwijl krappe liquiditeit doorgaans druk uitoefent op speculatieve en risicogevoelige activa.
Op korte termijn kan de handel volatieler worden, omdat Warsh minder toekomstgerichte guidance geeft en de Fed per vergadering beslissingen neemt. Traders zullen waarschijnlijk scherp reageren op PCE-inflatie-, werkgelegenheids- en consumentenbestedingsgegevens. Verder bewijs van aanhoudende inflatie kan de verwachtingen voor aanvullende renteverhogingen versterken en op BTC wegen, terwijl zwakkere data een opluchtingsrally kunnen veroorzaken door de verwachtingen voor renteverlagingen nieuw leven in te blazen.
Op langere termijn kan Bitcoin profiteren als economische zwakte de Fed uiteindelijk dwingt het beleid te versoepelen, of als beleggers een alternatief voor fiatvaluta zoeken. De huidige combinatie van een daadwerkelijke renteverhoging, inflatie boven de doelstelling en minder zicht op het beleid zorgt echter voor een uitdagender klimaat. Historische verkrappingscycli hebben cryptowaarderingen doorgaans onder druk gezet totdat de markten een duidelijke rentepiek beginnen in te prijzen.