Polityka pieniężna Fed po podwyżce stóp procentowych staje się zależna od danych
Prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh przesunął amerykańską politykę pieniężną w stronę podejścia w większym stopniu zależnego od danych i mniej przewidywalnego. W swoim pierwszym ważnym przemówieniu w Jackson Hole, wygłoszonym 28 sierpnia, Warsh ponownie potwierdził cel inflacyjny na poziomie 2%, ale przedstawił niewiele wskazówek dotyczących przyszłego kierunku polityki. Inflacja pozostała podwyższona i wyniosła 3,7% w ujęciu 12-miesięcznym oraz 4,1% w ujęciu sześciomiesięcznym, przekraczając cel Fedu.
Na posiedzeniu 16–17 września Federalny Komitet Otwartego Rynku podniósł stopę funduszy federalnych o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75%–4%. Była to pierwsza podwyżka stóp Fedu od 2023 roku, po ponad pięciu latach inflacji przekraczającej cel. Decyzja oznaczała istotne zaostrzenie polityki pieniężnej w porównaniu z wcześniejszym okresem niezmienionych stóp.
Warsh opowiada się obecnie za podejmowaniem decyzji na każdym posiedzeniu, zamiast sygnalizowania ustalonej ścieżki stóp procentowych. Daje to Fedowi większą elastyczność, ale zmniejsza przejrzystość polityki i może zwiększać zmienność na rynkach finansowych. Inflacja PCE, zatrudnienie, wydatki konsumentów oraz przyszłe decyzje FOMC będą prawdopodobnie kluczowymi katalizatorami dla rynków.
Dla traderów kryptowalut bardziej restrykcyjna polityka pieniężna Rezerwy Federalnej i utrzymująca się inflacja mogą wzmocnić dolara amerykańskiego, podnieść rentowności obligacji skarbowych i ograniczyć płynność, wywierając presję na bitcoina i inne ryzykowne aktywa. Słabsze dane gospodarcze mogą przywrócić oczekiwania na obniżki stóp i wesprzeć ceny kryptowalut, jednak zależna od danych polityka Fedu prawdopodobnie doprowadzi do gwałtowniejszych krótkoterminowych zmian wyceny i utrzymującej się niepewności makroekonomicznej.
Bearish
Bezpośredni wpływ na Bitcoina jest niedźwiedzi. Podwyżka stóp we wrześniu zwiększa koszt kapitału i sygnalizuje, że Rezerwa Federalna przedkłada kontrolę inflacji nad łagodniejsze warunki finansowe. Wyższe rentowności w USA i silniejszy dolar mogą ograniczyć popyt na Bitcoina, podczas gdy zaostrzona płynność zazwyczaj wywiera presję na aktywa spekulacyjne i wrażliwe na ryzyko.
W krótkim terminie handel może charakteryzować się większą zmiennością, ponieważ Warsh przekazuje mniej wskazówek dotyczących przyszłej polityki, a Fed podejmuje decyzje z posiedzenia na posiedzenie. Traderzy prawdopodobnie gwałtownie zareagują na dane dotyczące inflacji PCE, zatrudnienia i wydatków konsumentów. Dalsze dowody na utrzymującą się inflację mogą zwiększyć oczekiwania na kolejne podwyżki stóp i ciążyć BTC, podczas gdy słabsze dane mogą wywołać rajd ulgi, przywracając oczekiwania na obniżki stóp.
W dłuższej perspektywie Bitcoin może skorzystać, jeśli słabość gospodarki ostatecznie zmusi Fed do złagodzenia polityki lub jeśli inwestorzy zaczną szukać alternatywy dla walut fiducjarnych. Obecne połączenie faktycznej podwyżki stóp, inflacji powyżej celu i mniejszej przejrzystości polityki tworzy jednak trudniejsze otoczenie. Historycznie cykle zacieśniania zwykle wywierały presję na wyceny kryptowalut, dopóki rynki nie zaczynały wyraźnie wyceniać szczytu stóp procentowych.