Денежно-кредитная политика ФРС становится зависимой от данных после повышения ставки
Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш сместил денежно-кредитную политику США в сторону более сильной зависимости от данных и меньшей предсказуемости. В своей первой крупной речи в Джексон-Хоуле 28 августа Уорш подтвердил целевой показатель инфляции в 2%, но дал лишь ограниченные сигналы относительно дальнейшего курса. Инфляция оставалась повышенной: 3,7% за 12 месяцев и 4,1% за шесть месяцев, что выше целевого уровня ФРС.
На заседании 16–17 сентября Федеральный комитет по операциям на открытом рынке повысил ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов — до 3,75–4%. Это стало первым повышением ставки ФРС с 2023 года после более чем пяти лет инфляции выше целевого уровня. Решение ознаменовало значительное ужесточение денежно-кредитной политики по сравнению с предыдущим периодом неизменных ставок.
Теперь Уорш выступает за принятие решений на каждом заседании, а не за сигнализацию заранее заданной траектории процентных ставок. Это даёт ФРС больше гибкости, но снижает ясность политики и может усилить волатильность финансовых рынков. Инфляция PCE, занятость, потребительские расходы и будущие решения FOMC, вероятно, станут ключевыми катализаторами для рынков.
Для криптотрейдеров более жёсткая денежно-кредитная политика ФРС и сохраняющаяся инфляция могут укрепить доллар США, повысить доходность казначейских облигаций и сократить ликвидность, оказывая давление на биткоин и другие рискованные активы. Более слабые экономические данные могут возродить ожидания снижения ставок и поддержать цены на криптовалюты, однако зависимая от данных политика ФРС, вероятно, приведёт к более резким краткосрочным переоценкам и сохранению макроэкономической неопределённости.
Bearish
Непосредственное влияние на Bitcoin является медвежьим. Повышение ставки в сентябре увеличивает стоимость капитала и сигнализирует о том, что Федеральная резервная система ставит контроль над инфляцией выше, чем более мягкие финансовые условия. Более высокая доходность американских облигаций и укрепление доллара могут снизить спрос на Bitcoin, тогда как сокращение ликвидности обычно оказывает давление на спекулятивные и чувствительные к риску активы.
В краткосрочной перспективе торговля может сопровождаться повышенной волатильностью, поскольку Варш предоставляет меньше ориентиров относительно дальнейшей политики, а ФРС принимает решения от заседания к заседанию. Трейдеры, вероятно, будут резко реагировать на данные по инфляции PCE, занятости и потребительским расходам. Новые свидетельства устойчивой инфляции могут усилить ожидания дальнейшего повышения ставок и оказать давление на BTC, тогда как более слабые данные способны вызвать облегчительное ралли благодаря возобновлению ожиданий снижения ставок.
В долгосрочной перспективе Bitcoin может выиграть, если экономическая слабость в конечном итоге вынудит ФРС смягчить политику или если инвесторы начнут искать альтернативу фиатным валютам. Однако нынешнее сочетание фактического повышения ставки, инфляции выше целевого уровня и меньшей прозрачности денежно-кредитной политики создаёт более сложный фон. Исторически циклы ужесточения обычно оказывали давление на оценки криптовалют до тех пор, пока рынки не начинали закладывать явный пик процентных ставок.