صناديق بيتكوين المتداولة تسجل تدفقات خارجة أسبوعية بقيمة 1.7 مليار دولار، للأسبوع الرابع على التوالي مع إعادة تسعير المخاطر الماكرو
سجّلت صناديق المؤشرات المتداولة على البيتكوين نحو 1.7 مليار دولار من التدفقات الخارجة الصافية للأسبوع المنتهي في 5 يونيو، مواصلةً بذلك سلسلة من أربعة أسابيع من الاستردادات. تُظهر بيانات SoSoValue أن ضغط البيع تمَّ تركيزه في أول ثلاثة أيام تداول من يونيو: 483.8 مليون دولار، 519.1 مليون دولار، و396.6 مليون دولار من التدفقات الخارجة الصافية. ظهر تدفُّق صغير بحوالي 3.2 مليون دولار يوم الخميس، لكن يوم الجمعة انقلب الوضع مرة أخرى بتدفُّقات خارجة قيمتها 325.7 مليون دولار.
حسب الصندوق، مثّل iShares Bitcoin Trust (IBIT) من بلاك روك نحو 1.34 مليار دولار من إجمالي التدفقات الخارجة الصافية. وسجّل FBTC من فيديليتي نحو 201.9 مليون دولار من التدفقات الخارجة، بينما سجّل GBTC من جرايسكيل نحو 144.3 مليون دولار من التدفقات الخارجة الصافية.
الإطلالات الأخيرة تُفسّر ضعف صناديق البيتكوين على أنه «إعادة تسعير للمخاطرة مدفوعة بعوامل الاقتصاد الكلي»، وليس ضرراً خاصاً بالعملات المشفّرة. أشار ماثيو بينوك (Altura DeFi) إلى بيانات توظيف أقوى في الولايات المتحدة، وارتفاع عوائد السندات الخزانة، وتراجع توقعات تخفيض الفائدة في ظلّ عدم اليقين الجيوسياسي — عوامل تساعد في تفسير سيطرة IBIT على التدفقات بفضل حجمه وسيولته.
سجّل سوق الصناديق المتداولة الأوسع أداءً ضعيفاً. سجّلت صناديق الإيثر الفورية (spot) نحو 173.05 مليون دولار من التدفقات الخارجة الصافية، ما رفع الخسائر على مدى أربعة أسابيع إلى نحو 885.6 مليون دولار. كانت صناديق الألتكوين متباينة: جذب HYPE نحو 16.65 مليون دولار من التدفقات الداخلة، وكان XRP إيجابياً قليلاً بحوالي 2.62 مليون دولار، بينما سجّلت صناديق سولانا نحو 6.52 مليون دولار من التدفقات الخارجة. ذُكر سابقاً أن صناديق البيتكوين أيضاً سجّلت نحو 1.42 مليار دولار من التدفقات الخارجة الصافية للأسبوع 25–29 مايو (الثالث من حيث الأسوأ أسبوعياً منذ يناير 2024) ووسّعت سلسلة الخسائر لأيام متعددة.
بالنسبة للمتداولين، هذا تذكير بأن صناديق البيتكوين تتصرّف حالياً أشبه بأصل مخاطرة مرتبط بالعوامل الكلية أكثر من كونها صفقة زخم داخل سوق العملات المشفّرة، لذا فإن تقلبات risk-on/risk-off يمكن أن تطغى بسرعة على الروايات الخاصة بالعملات.
Bearish
تظل صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين تحت ضغط سحب صافٍ مستمر (حوالي 1.7 مليار دولار أسبوعياً وسلسلة من أربعة أسابيع من عمليات الاسترداد)، مع تركيز معظم مبيعاتها في IBIT وFBTC وGBTC. يربط تفسير "إعادة تسعير المخاطر المدفوعة بالعوامل الاقتصادية الكلية" ضعف التدفقات بقوة سوق العمل الأمريكي، وارتفاع عوائد سندات الخزانة، وتراجع توقعات خفض الفائدة — وهي عوامل عادة ما تضغط على الأصول المحفوفة بالمخاطر بصفة عامة ويمكن أن تبقي الطلب على المنتجات المرتبطة بالبيتكوين ضعيفاً.
على المدى القصير، تشير التدفقات اليومية المقدَّمة (بداية يونيو) إلى استمرار مخاطر التوزيع وقد تحد من الارتفاعات حتى يتغير المعنَى الكلي. على المدى الطويل، إذا استمرت تدفقات صناديق المؤشرات بينما تكافح بيتكوين لاستعادة مستويات فنية رئيسية (كما ذُكر في السياق السابق)، فقد تظل استقرار السوق هشاً وقد يبقى التموضع دفاعياً. هناك إشارات معاكسة في صناديق مؤشرات العملات البديلة (مثلاً، تدفقات إلى HYPE)، لكن في هذه الساحة لا يزال الدافع المسيطر هو الخطر الكلي، وهو ما لا يصب في صالح استمرار ارتفاع سعر البيتكوين.