קרנות ETF של ביטקוין רושמות יציאות שבועיות של 1.7 מיליארד דולר, שבוע רביעי ברציפות בזמן שהסיכון המקרו מתומחר מחדש
קרנות ETF של ביטקוין רשמו כ-1.7 מיליארד דולר של תזרימים נטו החוצה בשבוע שהסתיים ב-5 ביוני, והאריכו רצף של ארבעה שבועות של משיכות. נתוני SoSoValue מראים שהלחץ המכר הופיע בריכוז גבוה בשלושת ימי המסחר הראשונים של יוני: 483.8 מיליון דולר, 519.1 מיליון דולר ו-396.6 מיליון דולר של תזרימים נטו החוצה. ביום חמישי נרשם כניסה קטנה של כ-3.2 מיליון דולר, אך ביום שישי חזרה הנטייה החוצה עם 325.7 מיליון דולר של משיכות.
לפי קרן, iShares Bitcoin Trust (IBIT) של BlackRock אחראית לכ-1.34 מיליארד דולר מתוך הנטו שבחוץ. קרן FBTC של Fidelity ראתה כ-201.9 מיליון דולר של משיכות, בעוד GBTC של Grayscale רושמת כ-144.3 מיליון דולר של תזרימים נטו החוצה.
הפרשנות העדכנית מציגה את חולשת קרנות ה-Bitcoin ETF כ"התאמת שווי סיכון מונעת מאקרו", ולא כנזק ספציפי לשוק הקריפטו. מת'יו פינוק (Altura DeFi) הצביע על נתוני תעסוקה חזקים בארה"ב, עלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות וצניחת תקוות לקיצוצי ריבית אל מול אי־הוודאות הגיאופוליטית — מה שמסביר מדוע IBIT שולטת בזרמים בשל היקפה ונזילותה.
שוק ה-ETF הרחב נשאר חלש. קרנות Spot Ether רשמו כ-173.05 מיליון דולר של תזרימים נטו החוצה, מה שהביא את ההפסדים על פני ארבעה שבועות לכ-885.6 מיליון דולר. קרנות אלטקוין היו מעורבות: HYPE משכה כ-16.65 מיליון דולר של כניסות, XRP מעט חיובי בכ-2.62 מיליון דולר, בעוד קרנות Solana רושמות כ-6.52 מיליון דולר של יציאות. מוקדם יותר בדיווח נמסר שקרנות ה-Bitcoin ETF גם רשמו כ-1.42 מיליארד דולר של תזרימים נטו החוצה בשבוע 25–29 במאי (התוצאה השלישית הגרועה ביותר מאז ינואר 2024) והאריך רצף הפסדים של מספר ימים.
לסוחרים, זו תזכורת שקרנות ה-Bitcoin ETF כרגע מתנהגות יותר כנכס סיכון מקרו מאשר כטרייד מומנטום קריפטו עצמאי, ולכן תנודות risk-on/risk-off יכולות במהירות לדרוס נרטיבים ספציפיים למטבעות.
Bearish
קרנות סל ביטקוין נתונות ללחץ יצוא נטו מתמשך (כ־1.7 מיליארד דולר שבועית ושרשור פירעונות של ארבעה שבועות), כאשר רוב המכירות מרוכזות ב־IBIT, FBTC ו־GBTC. ההסבר של "תמחור סיכון מונע מאקרו" מקשר את חולשת הזרמים לתעסוקה חזקה יותר בארה"ב, לתשואות אג"ח גבוהות יותר ולציפיות מועטות יותר להורדות ריבית — גורמים שלרוב לוחצים על נכסים בסיכון רחב ויכולים לשמור על הביקוש למוצרים הקשורים ל־BTC נמוך.
בטווח הקצר, יציאות יומיות מתקדמות (תחילת יוני) מרמזות על סיכון הפצה מתמשך ויכולות להגביל עליות עד שמצב הרוח המאקרו ישתנה. בטווח הארוך, אם זרמי ה־ETF יימשכו בעוד BTC נאבק להשיב רמות טכניות מרכזיות (כמתואר קודם), יציבות השוק עשויה להישאר שבירה והעמדות עשויות להישאר הגנתיות. ישנן סימני איזון בקרנות סל אלטקויין (למשל זרמי HYPE), אך בתוך הטייפ הזה המניע הדומיננטי עדיין הוא סיכון מאקרו, שמשמעותו בלתי מיטיבה לממשיכות מחיר של BTC.