ETF-y Bitcoina odnotowują tygodniowy odpływ 1,7 mld USD, czwarty tydzień z rzędu w miarę przeszacowywania ryzyka makro
ETF-y Bitcoina odnotowały około 1,7 mld USD netto odpływów w tygodniu zakończonym 5 czerwca, przedłużając czterotygodniową serię umorzeń. Dane SoSoValue pokazują, że presja sprzedażowa była skoncentrowana w pierwszych trzech dniach handlowych czerwca: 483,8 mln, 519,1 mln i 396,6 mln USD netto odpływów. W czwartek pojawił się niewielki napływ około 3,2 mln USD, ale w piątek nastąpiło ponowne odwrócenie i 325,7 mln USD odpływów.
Według funduszu iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock odpowiadał za około 1,34 mld USD netto odpływów. FBTC Fidelity odnotował około 201,9 mln USD odpływów, a GBTC Grayscale około 144,3 mln USD netto odpływów.
Najnowsze komentarze przedstawiają słabość ETF-ów Bitcoin jako „przepozycjonowanie ryzyka spowodowane czynnikami makro”, a nie szkody specyficznej dla kryptowalut. Matthew Pinnock (Altura DeFi) wskazał na silniejsze dane o zatrudnieniu w USA, rosnące rentowności obligacji skarbowych i mniejsze oczekiwania co do obniżek stóp w obliczu niepewności geopolitycznej — to pomaga wyjaśnić, dlaczego IBIT dominuje w przepływach dzięki skali i płynności.
Szerszy rynek ETF pozostał słaby. Spotowe ETF-y Ether odnotowały około 173,05 mln USD netto odpływów, co doprowadziło do strat czterotygodniowych około 885,6 mln USD. ETF-y altcoinowe były mieszane: HYPE przyciągnął około 16,65 mln USD napływów, XRP był nieznacznie dodatni około 2,62 mln USD, podczas gdy ETF-y Solana zanotowały około 6,52 mln USD odpływów. Wcześniej w historii wspomniano też, że ETF-y Bitcoin zanotowały około 1,42 mld USD netto odpływów za tydzień 25–29 maja (trzeci najgorszy tygodniowy wynik od stycznia 2024) i przedłużyły wielodniową serię strat.
Dla traderów jest to przypomnienie, że ETF-y Bitcoin zachowują się obecnie bardziej jak aktywo ryzykowne zależne od makroekonomii niż jako autonomiczny trade momentum w krypto, więc wahania risk-on/risk-off mogą szybko przytłoczyć narracje specyficzne dla poszczególnych coinów.
Bearish
ETF-y Bitcoina pozostają pod stałą presją odpływów netto (około 1,7 mld USD tygodniowo i czterotygodniowa seria umorzeń), przy czym większość sprzedaży skoncentrowana jest w IBIT, FBTC i GBTC. Wyjaśnienie „repricingu ryzyka napędzanego czynnikami makro” łączy słabość przepływów z mocniejszym zatrudnieniem w USA, wyższymi rentownościami obligacji skarbowych i mniejszymi oczekiwaniami obniżek stóp — czynnikami, które zazwyczaj wywierają presję na bardziej ryzykowne aktywa i mogą osłabiać popyt na produkty powiązane z BTC.
W krótkim terminie przedwczesne dzienne odpływy (początek czerwca) sugerują utrzymujące się ryzyko dystrybucji i mogą ograniczać rajdy, dopóki nie zmieni się sentyment makro. W dłuższym terminie, jeśli przepływy ETF będą się utrzymywać, podczas gdy BTC będzie miało trudności z odzyskaniem kluczowych poziomów technicznych (jak odwołano wcześniej), stabilność rynku może pozostać krucha, a pozycjonowanie może pozostać defensywne. Istnieją objawy przeciwne w ETF-ach altcoinów (np. napływy do HYPE), ale w tej narracji dominującym czynnikiem nadal jest ryzyko makro, co jest niekorzystne dla kontynuacji wzrostu ceny BTC.