Dagangan spot Bitcoin semakin perlahan apabila aktiviti opsyen meningkat
Dagangan spot Bitcoin perlahan pada bulan Oktober walaupun aktiviti dalam pasaran derivatif meningkat. Jumlah dagangan spot harian secara purata kira-kira AS$6.8 bilion pada awal Oktober, lebih rendah berbanding kira-kira 90% hari dagangan sejak Januari 2024. Menjelang akhir Oktober, data CryptoQuant menunjukkan permintaan spot terkumpul telah merosot sebanyak 76,000 BTC, manakala aliran masuk ETF kekal lembap.
Kepentingan terbuka opsyen Bitcoin berada antara AS$37 bilion hingga AS$38 bilion pada pertengahan hingga akhir Oktober, dengan opsyen beli mewakili kira-kira 59% hingga 60%. Coincall merekodkan dagangan opsyen bernilai AS$409 juta dalam tempoh seminggu, termasuk kira-kira AS$190 juta yang berkaitan dengan tarikh luput 30 Oktober. Kepentingan terbuka niaga hadapan Bitcoin pula berada sekitar AS$51 bilion hingga AS$55 bilion.
Angka-angka ini menunjukkan pasaran Bitcoin yang berpecah: penyertaan dalam pasaran spot dan permintaan baharu melemah, sementara pedagang terus menggunakan derivatif untuk menyatakan pandangan dan mengurus risiko. Permintaan spot yang rendah boleh menyebabkan kenaikan harga mudah terjejas, manakala tarikh luput opsyen yang tertumpu boleh menyumbang kepada turun naik jangka pendek.
Neutral
Isyarat pasaran bercampur-campur, sekali gus menyokong pengelasan neutral. Jumlah dagangan spot Bitcoin dan permintaan terkumpul merosot, manakala aliran masuk ETF yang hambar tidak banyak menunjukkan pembelian institusi baharu. Keadaan ini boleh menyebabkan kenaikan harga kurang berkekalan dan menjadikan Bitcoin lebih terdedah kepada tekanan jualan jika permintaan tidak pulih.
Pada masa yang sama, kepentingan terbuka opsyen kekal tinggi, opsyen beli merangkumi majoriti posisi, dan kepentingan terbuka niaga hadapan juga besar. Ini menunjukkan kegiatan mengambil posisi dan mengurus risiko masih berterusan, bukannya pengunduran besar-besaran daripada pasaran. Namun, bahagian opsyen beli yang lebih tinggi tidak menjamin harga akan meningkat: opsyen boleh digunakan untuk lindung nilai atau strategi spread, dan kepentingan terbuka sahaja tidak menunjukkan sama ada posisi keseluruhannya bersifat bullish atau bearish.
Dalam jangka pendek, dagangan yang tertumpu sekitar tarikh luput boleh membesarkan turun naik harga apabila kontrak diselesaikan dan pedagang melaras atau menggulung posisi. Dengan penyertaan spot yang tipis, aliran derivatif mungkin memberi pengaruh yang lebih besar terhadap harga, sekali gus berpotensi meningkatkan volatiliti dalam kedua-dua arah. Tempoh serupa dalam pasaran kripto—apabila aktiviti derivatif kekal kukuh tetapi permintaan spot lemah—sering menghasilkan pergerakan mendadak tanpa membentuk trend yang berkekalan.
Dalam jangka panjang, pertumbuhan pasaran opsyen memberikan pedagang lebih banyak alat untuk melindung nilai dan menyatakan pandangan, tetapi dengan sendirinya tidak mewujudkan tekanan belian yang berterusan. Isyarat arah yang lebih kukuh memerlukan permintaan spot kembali pulih dan aliran masuk ETF meningkat, seiring dengan pengekalan posisi derivatif. Sehingga itu, data menunjukkan perlunya berhati-hati dan kemungkinan berlakunya volatiliti, bukannya prospek bullish atau bearish yang jelas.