Спотовая торговля биткоином замедляется, а активность на рынке опционов растёт
В октябре спотовая торговля биткоином замедлилась, хотя активность на рынках деривативов выросла. В начале месяца средний дневной объём спотовых торгов составлял около 6,8 млрд долларов — ниже показателя примерно в 90% торговых дней с января 2024 года. К концу октября данные CryptoQuant показывали, что совокупный спотовый спрос снизился на 76 000 BTC, а приток средств в ETF оставался слабым.
Открытый интерес по опционам на биткоин в середине и конце октября держался в диапазоне от 37 до 38 млрд долларов, причём на колл-опционы приходилось около 59–60%. За одну неделю Coincall зафиксировала торговлю опционами на 409 млн долларов, в том числе примерно на 190 млн долларов по контрактам с экспирацией 30 октября. Открытый интерес по фьючерсам на биткоин составлял приблизительно 51–55 млрд долларов.
Эти данные указывают на раскол на рынке биткоина: спотовое участие и новый спрос ослабли, тогда как трейдеры продолжили использовать деривативы для выражения своих взглядов и управления рисками. Слабый спотовый спрос может сделать ралли уязвимыми, а сосредоточенные сроки экспирации опционов — усилить краткосрочную волатильность.
Neutral
Рыночный сигнал неоднозначен, что соответствует нейтральной оценке. Спотовый объём торгов биткоином и совокупный спрос ослабли, а скромные притоки средств в ETF почти не свидетельствуют о новых покупках со стороны институциональных инвесторов. В таких условиях рост цен может оказаться менее устойчивым, а биткоин — более уязвимым к продажам, если спрос не восстановится.
В то же время открытый интерес по опционам оставался высоким, колл-опционы составляли большинство позиций, а открытый интерес по фьючерсам также был значительным. Это указывает на сохранение позиций и управления рисками, а не на массовый уход с рынка. Однако преобладание колл-опционов не гарантирует роста цены: опционы могут использоваться для хеджирования или спредовых стратегий, а сам по себе открытый интерес не показывает, являются ли позиции в целом бычьими или медвежьими.
В краткосрочной перспективе концентрация торгов вблизи дат экспирации может усилить колебания цен по мере исполнения контрактов и корректировки или переноса позиций трейдерами. При низкой активности на спотовом рынке потоки средств в деривативы могут сильнее влиять на цены, потенциально повышая волатильность в обе стороны. В криптовалютных рынках аналогичные периоды, когда активность на рынке деривативов остаётся высокой, а спотовый спрос — слабым, часто сопровождались резкими движениями, но не формировали устойчивого тренда.
В долгосрочной перспективе рост рынков опционов даёт трейдерам больше инструментов для хеджирования и выражения своих взглядов, но сам по себе не создаёт устойчивого покупательского давления. Для более уверенного сигнала о направлении рынка необходимы восстановление спотового спроса и более значительные притоки средств в ETF наряду с позиционированием на рынке деривативов. До тех пор данные говорят скорее о необходимости осторожности и вероятной волатильности, чем о чётко бычьем или медвежьем прогнозе.