Spot handeln med bitcoin saktar in medan aktiviteten på optionsmarknaden ökar
Handeln med Bitcoin på spotmarknaden avtog i oktober, samtidigt som aktiviteten på derivatmarknaderna ökade. Den dagliga spotvolymen låg i genomsnitt på cirka 6,8 miljarder dollar i början av oktober, en nivå som var lägre än under ungefär 90 procent av handelsdagarna sedan januari 2024. I slutet av oktober visade data från CryptoQuant att den kumulativa efterfrågan på spotmarknaden hade minskat med 76 000 BTC, medan inflödena till ETF:er fortsatt var dämpade.
Det öppna intresset för Bitcoin-optioner låg på mellan 37 och 38 miljarder dollar i mitten och slutet av oktober, och köpoptioner stod för omkring 59–60 procent. Coincall registrerade optionshandel för 409 miljoner dollar under en vecka, varav cirka 190 miljoner dollar var knutna till förfallodatumet den 30 oktober. Det öppna intresset för Bitcoin-terminer låg på omkring 51–55 miljarder dollar.
Siffrorna visar på en tudelad Bitcoin-marknad: deltagandet på spotmarknaden och den nya efterfrågan försvagades, medan handlare fortsatte att använda derivat för att uttrycka sina marknadssyn och hantera risker. Svag spotefterfrågan kan göra uppgångar sårbara, medan koncentrerade optionsförfall kan bidra till volatilitet på kort sikt.
Neutral
Marknadssignalen är blandad och talar för en neutral klassificering. Handelsvolymen på spotmarknaden för Bitcoin och den kumulativa efterfrågan försvagades, och de dämpade ETF-inflödena gav få belägg för nya institutionella köp. Sådana förhållanden kan göra prisuppgångar mindre uthålliga och göra Bitcoin mer utsatt för försäljningar om efterfrågan inte återhämtar sig.
Samtidigt låg den öppna positionen i optioner kvar på en hög nivå, köpoptioner utgjorde majoriteten av positionerna och även den öppna positionen i terminer var betydande. Det tyder på fortsatt positionering och riskhantering snarare än ett brett tillbakadragande från marknaden. En högre andel köpoptioner garanterar dock inte stigande priser: optioner kan användas för säkring eller spreadstrategier, och enbart den öppna positionen visar inte om positionerna sammantaget är positiva eller negativa.
På kort sikt kan koncentrerad handel kring förfallodatum förstärka prisrörelser när kontrakt löper ut och handlare justerar eller rullar över sina positioner. När deltagandet på spotmarknaden är svagt kan flöden från derivat få större inverkan på priset och därmed potentiellt öka volatiliteten i båda riktningarna. Liknande perioder på kryptomarknaderna – då aktiviteten i derivat förblir stark medan efterfrågan på spotmarknaden är svag – har ofta lett till kraftiga rörelser utan att någon varaktig trend har etablerats.
På längre sikt ger tillväxten på optionsmarknaderna handlare fler verktyg för att säkra risker och uttrycka sina marknadssyn, men den skapar inte i sig ett varaktigt köptryck. En tydligare riktningssignal skulle kräva att efterfrågan på spotmarknaden återhämtar sig och att ETF-inflödena ökar, samtidigt som positioneringen i derivat består. Fram till dess talar data för försiktighet och möjlig volatilitet snarare än en tydligt positiv eller negativ marknadsutsikt.