Bumabagal ang spot trading ng Bitcoin habang dumarami ang aktibidad sa options
Humina ang spot trading ng Bitcoin noong Oktubre kahit tumaas ang aktibidad sa mga derivatives market. Nasa humigit-kumulang $6.8 bilyon ang average na pang-araw-araw na spot volume noong unang bahagi ng Oktubre, mas mababa kaysa sa antas noong humigit-kumulang 90% ng mga araw ng kalakalan mula Enero 2024. Pagsapit ng huling bahagi ng Oktubre, ipinakita ng datos ng CryptoQuant na bumaba nang 76,000 BTC ang pinagsama-samang spot demand, habang nanatiling mahina ang mga pagpasok ng pondo sa ETF.
Nasa pagitan ng $37 bilyon at $38 bilyon ang open interest ng mga Bitcoin option noong kalagitnaan hanggang huling bahagi ng Oktubre, at bumubuo ang mga call option ng humigit-kumulang 59% hanggang 60%. Nagtala ang Coincall ng $409 milyon na options trading sa loob ng isang linggo, kabilang ang humigit-kumulang $190 milyon na kaugnay ng expiry noong Oktubre 30. Nasa tinatayang $51 bilyon hanggang $55 bilyon naman ang open interest ng Bitcoin futures.
Ipinakikita ng mga bilang ang pagkakahati ng galaw sa merkado ng Bitcoin: humina ang pakikilahok sa spot market at ang bagong demand, habang patuloy na gumagamit ng derivatives ang mga trader upang ipahayag ang kanilang pananaw at pamahalaan ang panganib. Dahil mahina ang spot demand, maaaring maging marupok ang mga pag-angat ng presyo; maaari namang magdulot ng panandaliang pagkasumpungin ang pagsisikip ng mga expiry ng option.
Neutral
Halo-halo ang signal ng merkado, kaya sinusuportahan nito ang neutral na klasipikasyon. Humina ang spot volume ng Bitcoin at ang pinagsama-samang demand, habang kakaunti ang ipinakitang ebidensiya ng panibagong pagbili ng mga institusyon dahil mahina ang mga pagpasok ng pondo sa ETF. Dahil dito, maaaring hindi magtagal ang mga pag-akyat ng presyo at maaaring mas madaling maapektuhan ang Bitcoin ng pagbebenta kung hindi babalik ang demand.
Kasabay nito, nanatiling mataas ang open interest sa mga option, karamihan sa mga posisyon ay call, at malaki rin ang open interest sa mga futures. Ipinahihiwatig nito na nagpapatuloy ang pagkuha ng posisyon at pamamahala ng panganib, sa halip na malawakang pag-alis sa merkado. Gayunman, hindi garantiya ng pagtaas ng presyo ang mas malaking bahagi ng mga call: maaaring gamitin ang mga option para sa hedging o mga estratehiyang spread, at hindi ipinakikita ng open interest lamang kung bullish o bearish ang mga posisyon sa kabuuan.
Sa maikling panahon, maaaring palakihin ng konsentradong pangangalakal malapit sa mga petsa ng expiry ang mga galaw ng presyo habang nagsesettle ang mga kontrata at inaayos o nire-roll ng mga trader ang kanilang mga posisyon. Kapag manipis ang partisipasyon sa spot market, maaaring mas malaki ang impluwensiya ng mga daloy sa derivatives sa presyo, kaya posibleng tumaas ang volatility sa alinmang direksiyon. Sa mga kahalintulad na yugto sa mga crypto market—kapag nananatiling malakas ang aktibidad sa derivatives ngunit mahina ang demand sa spot—madalas nagkaroon ng matitinding galaw nang hindi naman nabubuo ang pangmatagalang trend.
Sa mas mahabang panahon, nagbibigay ang paglago ng mga option market sa mga trader ng mas maraming kasangkapan para mag-hedge at magpahayag ng pananaw, ngunit hindi ito kusang lumilikha ng tuloy-tuloy na presyur sa pagbili. Para magkaroon ng mas matibay na senyal ng direksiyon, kailangang bumalik ang demand sa spot at lumakas ang mga pagpasok ng pondo sa ETF kasabay ng pagpoposisyon sa derivatives. Hanggang mangyari iyon, mas ipinahihiwatig ng datos ang pag-iingat at posibleng volatility kaysa sa malinaw na bullish o bearish na pananaw.