Спотова торгівля біткоїном сповільнюється, а активність на ринку опціонів зростає
Спотова торгівля біткоїном у жовтні сповільнилася, хоча активність на ринках деривативів зросла. На початку жовтня середній щоденний обсяг спотових торгів становив близько 6,8 млрд доларів — менше, ніж приблизно у 90% торгових днів із січня 2024 року. Наприкінці жовтня дані CryptoQuant показували, що сукупний спотовий попит знизився на 76 000 BTC, тоді як приплив коштів до ETF залишався слабким.
Відкритий інтерес за опціонами на біткоїн у середині та наприкінці жовтня тримався в межах 37–38 млрд доларів, а частка опціонів кол становила близько 59–60%. За тиждень Coincall зафіксувала торгівлю опціонами на 409 млн доларів, зокрема приблизно на 190 млн доларів за контрактами з датою експірації 30 жовтня. Відкритий інтерес за ф’ючерсами на біткоїн становив приблизно 51–55 млрд доларів.
Ці показники свідчать про розкол на ринку біткоїна: участь у спотовій торгівлі та новий попит ослабли, тоді як трейдери продовжили використовувати деривативи, щоб висловлювати свої погляди й керувати ризиками. Низький спотовий попит може зробити ралі вразливими, а зосередження експірацій опціонів — посилити короткострокову волатильність.
Neutral
Ринковий сигнал неоднозначний, що відповідає нейтральній оцінці. Спотовий обсяг торгів Bitcoin і сукупний попит ослабли, а помірні притоки коштів в ETF майже не свідчать про нові покупки з боку інституційних інвесторів. За таких умов зростання цін може бути менш стійким, а Bitcoin — більш вразливим до продажів, якщо попит не відновиться.
Водночас відкритий інтерес за опціонами залишався високим, кол-опціони становили більшість позицій, а відкритий інтерес за ф’ючерсами також був значним. Це вказує на збереження позицій і управління ризиками, а не на масовий відхід з ринку. Однак більша частка кол-опціонів не гарантує зростання ціни: опціони можуть використовуватися для хеджування або спредових стратегій, а сам по собі відкритий інтерес не показує, чи є позиції загалом бичачими або ведмежими.
У короткостроковій перспективі концентрація торгів поблизу дат експірації може посилити коливання цін, коли контракти розраховуються, а трейдери коригують або переносять свої позиції. За низької активності на спотовому ринку потоки коштів у деривативи можуть сильніше впливати на ціни, потенційно збільшуючи волатильність в обох напрямках. На криптовалютних ринках подібні періоди, коли активність на ринку деривативів залишається високою, а спотовий попит слабкий, часто супроводжувалися різкими рухами, але не формували стійкого тренду.
У довгостроковій перспективі розвиток ринків опціонів дає трейдерам більше інструментів для хеджування та вираження своїх поглядів, але сам по собі не створює стійкого тиску з боку покупців. Для чіткішого сигналу щодо напрямку ринку потрібні відновлення спотового попиту та сильніші притоки коштів в ETF разом із позиціонуванням на ринку деривативів. До того часу дані свідчать радше про необхідність обережності та ймовірну волатильність, ніж про чітко бичачий або ведмежий прогноз.