Giao dịch Bitcoin giao ngay chững lại khi hoạt động giao dịch quyền chọn gia tăng
Giao dịch Bitcoin giao ngay chậm lại trong tháng 10, dù hoạt động trên các thị trường phái sinh tăng lên. Đầu tháng 10, khối lượng giao dịch giao ngay trung bình mỗi ngày đạt khoảng 6,8 tỷ USD, thấp hơn mức ghi nhận trong khoảng 90% số ngày giao dịch kể từ tháng 1/2024. Đến cuối tháng 10, dữ liệu của CryptoQuant cho thấy nhu cầu giao ngay tích lũy đã giảm 76.000 BTC, trong khi dòng vốn vào các ETF vẫn ở mức thấp.
Khối lượng hợp đồng mở của quyền chọn Bitcoin duy trì trong khoảng 37–38 tỷ USD vào giữa đến cuối tháng 10, với quyền chọn mua chiếm khoảng 59–60%. Coincall ghi nhận 409 triệu USD giao dịch quyền chọn trong một tuần, trong đó khoảng 190 triệu USD liên quan đến kỳ đáo hạn ngày 30/10. Khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin ở mức khoảng 51–55 tỷ USD.
Các số liệu cho thấy thị trường Bitcoin đang phân hóa: mức độ tham gia giao dịch giao ngay và nhu cầu mới suy yếu, trong khi các nhà giao dịch vẫn sử dụng phái sinh để thể hiện quan điểm và quản lý rủi ro. Nhu cầu giao ngay thấp có thể khiến các đợt tăng giá dễ bị tổn thương, còn các kỳ đáo hạn quyền chọn tập trung có thể góp phần làm tăng biến động trong ngắn hạn.
Neutral
Tín hiệu thị trường trái chiều, phù hợp với nhận định trung lập. Khối lượng giao dịch Bitcoin trên thị trường giao ngay và nhu cầu tích lũy đều suy yếu, trong khi dòng vốn ETF ở mức khiêm tốn hầu như không cho thấy có thêm hoạt động mua mới từ các tổ chức. Những điều kiện này có thể khiến các đợt tăng giá kém bền vững hơn và khiến Bitcoin dễ chịu áp lực bán hơn nếu nhu cầu không phục hồi.
Đồng thời, khối lượng hợp đồng mở của quyền chọn vẫn ở mức cao, quyền chọn mua chiếm phần lớn các vị thế, và khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai cũng đáng kể. Điều này cho thấy các vị thế và hoạt động quản lý rủi ro vẫn tiếp diễn, thay vì thị trường chứng kiến sự rút lui trên diện rộng. Tuy nhiên, tỷ trọng quyền chọn mua cao hơn không đảm bảo giá sẽ tăng: quyền chọn có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hoặc triển khai các chiến lược chênh lệch, còn riêng khối lượng hợp đồng mở không cho biết tổng thể các vị thế đang thiên về tăng giá hay giảm giá.
Trong ngắn hạn, hoạt động giao dịch tập trung quanh các ngày đáo hạn có thể khuếch đại biến động giá khi hợp đồng được tất toán và nhà giao dịch điều chỉnh hoặc chuyển tiếp vị thế. Khi mức độ tham gia trên thị trường giao ngay thấp, dòng vốn vào các sản phẩm phái sinh có thể ảnh hưởng nhiều hơn đến giá, qua đó làm tăng biến động theo cả hai chiều. Trong thị trường tiền mã hóa, những giai đoạn tương tự — khi hoạt động phái sinh vẫn mạnh nhưng nhu cầu giao ngay yếu — thường tạo ra các biến động lớn mà không hình thành xu hướng bền vững.
Về dài hạn, sự phát triển của thị trường quyền chọn mang lại cho nhà giao dịch nhiều công cụ hơn để phòng ngừa rủi ro và thể hiện quan điểm, nhưng bản thân điều đó không tạo ra áp lực mua bền vững. Để có tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng, cần có sự phục hồi của nhu cầu giao ngay và dòng vốn ETF mạnh hơn, song hành với hoạt động định vị trên thị trường phái sinh. Cho đến lúc đó, dữ liệu cho thấy cần thận trọng và có thể sẽ biến động, thay vì đưa ra triển vọng rõ ràng theo hướng tăng giá hay giảm giá.