Le bitcoin reste stable, la Fed restrictive ne changeant rien à la volatilité
Le bitcoin a peu réagi après que la Réserve fédérale a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 3,75 % à 4 % lors d’un vote de 10 voix contre 2, le 28 octobre. Deux responsables ont soutenu une hausse de 25 points de base, et la probabilité d’une hausse en décembre intégrée par les marchés est passée de 78,3 % la veille à 82,6 %.
À 16 h 45, heure de la côte Est des États-Unis, le bitcoin s’échangeait à 81 027 dollars, en hausse de 0,33 % par rapport à son niveau juste avant la déclaration de la Fed. L’ether a gagné 0,35 % à 2 351 dollars. L’indice DVOL de Deribit, qui mesure la volatilité implicite du bitcoin sur 30 jours, a clôturé à 37,58, près de son niveau d’avant l’annonce, après avoir évolué dans une fourchette étroite. Les taux de financement des contrats à terme perpétuels ont également diminué.
Ces données indiquent que les traders ont ressenti peu de besoin immédiat de se protéger contre une forte variation, malgré les signaux restrictifs de la Fed et l’inflation élevée. Le cours du bitcoin et sa volatilité implicite sont restés globalement stables, tandis que la hausse de la probabilité d’un relèvement des taux en décembre laisse la politique monétaire comme source potentielle de volatilité à court terme sur les marchés.
Neutral
L’impact sur le marché est neutre, car la réaction immédiate des prix et de la volatilité a été limitée. Le bitcoin n’a progressé que de 0,33 % après l’annonce de la Fed, tandis que le DVOL de Deribit a clôturé presque inchangé à 37,58. L’ether n’a enregistré qu’une hausse modeste, et le taux de financement des contrats perpétuels sur bitcoin s’est détendu, ce qui ne révèle guère de changement marqué dans le positionnement.
Le contexte de politique monétaire constitue néanmoins un risque pour les cryptomonnaies. La Fed a maintenu ses taux entre 3,75 % et 4 %, mais deux responsables ont soutenu une hausse, et la probabilité d’une hausse en décembre implicite dans les cours du marché est passée à 82,6 %. Des taux plus élevés peuvent peser sur les actifs risqués en resserrant les conditions financières et en réduisant la demande d’investissements spéculatifs. Une inflation élevée et le ton restrictif de la Fed pourraient donc limiter le potentiel de hausse ou raviver la volatilité si les prochaines données renforcent les arguments en faveur d’un resserrement supplémentaire.
À court terme, la fourchette de négociation étroite et la stabilité du DVOL indiquent que les traders avaient largement intégré la décision, plutôt que de se précipiter pour réévaluer les options sur bitcoin. Cela contraste avec la réaction rapportée en juin, lorsque le bitcoin avait chuté après un maintien des taux au ton restrictif, lors de la première réunion de Kevin Warsh en tant que président. Cette différence montre que le positionnement et les anticipations du marché peuvent compter autant que la décision de politique monétaire elle-même.
À plus long terme, l’évolution des taux, l’inflation et la liquidité resteront des facteurs déterminants pour le bitcoin et les autres crypto-actifs. Une hausse des taux en décembre pourrait accentuer la pression si elle surprend les marchés ou signale une trajectoire plus restrictive ; si elle est déjà intégrée dans les cours, son effet pourrait être limité. Les éléments actuels justifient une évaluation neutre, mais l’incertitude élevée en matière de politique monétaire impose de surveiller les prochaines données économiques, les anticipations de taux, les prix au comptant et la volatilité des options.