Bitcoin se mantém estável enquanto o Fed hawkish não altera a volatilidade
O Bitcoin reagiu pouco depois que o Federal Reserve manteve sua taxa básica entre 3,75% e 4% em uma votação de 10 a 2, em 28 de outubro. Dois integrantes da autoridade monetária defenderam uma alta de 25 pontos-base, e a probabilidade implícita no mercado de um aumento em dezembro subiu para 82,6%, ante 78,3% no dia anterior.
O Bitcoin era negociado a US$ 81.027 às 16h45 (horário do leste dos EUA), alta de 0,33% em relação ao nível imediatamente anterior ao comunicado do Fed. O Ether avançou 0,35%, para US$ 2.351. O índice DVOL, da Deribit, que mede a volatilidade implícita do Bitcoin em 30 dias, encerrou perto do nível anterior ao anúncio, em 37,58, após oscilar em uma faixa estreita. O financiamento dos futuros perpétuos também recuou.
Os dados sugerem que os operadores viram pouca demanda imediata por proteção contra uma forte oscilação, apesar dos sinais mais duros do Fed e da inflação elevada. O preço do Bitcoin e a volatilidade implícita permaneceram, em geral, estáveis, enquanto a maior probabilidade de uma alta em dezembro deixa a política de juros como uma possível fonte de volatilidade no mercado no curto prazo.
Neutral
O impacto no mercado é neutro, pois a reação imediata dos preços e da volatilidade foi limitada. O Bitcoin subiu apenas 0,33% após o anúncio do Fed, enquanto o DVOL da Deribit encerrou praticamente inalterado, em 37,58. O Ether também teve apenas um ganho modesto, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos de bitcoin recuou, oferecendo poucos indícios de uma mudança brusca no posicionamento.
Ainda assim, o cenário de política monetária representa um risco para as criptomoedas. O Fed manteve os juros entre 3,75% e 4%, mas dois dirigentes apoiaram uma alta, e a probabilidade implícita no mercado de um aumento em dezembro subiu para 82,6%. Juros mais altos podem pressionar os ativos de risco ao apertar as condições financeiras e reduzir a demanda por investimentos especulativos. A inflação elevada e o tom hawkish do Fed podem, portanto, limitar as altas ou provocar uma nova rodada de volatilidade caso os próximos dados reforcem os argumentos a favor de um aperto adicional.
No curto prazo, a faixa estreita de negociação e a estabilidade do DVOL sugerem que os operadores já haviam absorvido em grande parte a decisão, em vez de correr para reprecificar as opções de bitcoin. Isso contrasta com a reação relatada em junho, quando o bitcoin caiu após uma manutenção de juros com tom hawkish na primeira reunião de Kevin Warsh como presidente. A diferença mostra que o posicionamento e as expectativas do mercado podem ser tão importantes quanto a própria decisão de política monetária.
No longo prazo, a trajetória dos juros, da inflação e da liquidez continuará sendo um fator importante para o Bitcoin e outros criptoativos. Uma alta em dezembro pode aumentar a pressão caso surpreenda os mercados ou sinalize uma trajetória mais restritiva; se já estiver precificada, o impacto pode ser limitado. As evidências atuais sustentam uma avaliação neutra, mas a elevada incerteza em torno da política monetária exige atenção aos próximos dados econômicos, às expectativas de juros, aos preços à vista e à volatilidade das opções.