Şahin Fed volatiliteyi değiştirmezken Bitcoin istikrarlı seyrini koruyor
Bitcoin, Federal Reserve’in 28 Ekim’deki 10’a karşı 2 oyla politika faizini %3,75-%4 aralığında sabit tutmasının ardından fazla tepki vermedi. İki politika yapıcı 25 baz puanlık faiz artışını destekledi. Piyasanın aralık ayında faiz artırımı olasılığına ilişkin fiyatlaması, bir gün önceki %78,3’ten %82,6’ya yükseldi.
Bitcoin, Fed açıklamasından hemen önceki seviyesine kıyasla %0,33 artışla, Doğu Saati’yle 16.45’te 81.027 dolardan işlem gördü. Ether %0,35 yükselerek 2.351 dolara çıktı. Deribit’in bitcoin için 30 günlük zımni volatilite endeksi DVOL, dar bir aralıkta işlem gördükten sonra açıklama öncesi seviyesine yakın, 37,58’de kapandı. Sürekli vadeli işlemlerdeki fonlama oranları da geriledi.
Veriler, Fed’in şahin sinyallerine ve yüksek enflasyona rağmen yatırımcıların sert bir hareketten korunmaya yönelik acil talebinin sınırlı olduğunu gösteriyor. Bitcoin fiyatı ve zımni volatilite genel olarak istikrarlı kalırken, aralık ayında faiz artırımı olasılığının yükselmesi faiz politikasını kısa vadede piyasa oynaklığının potansiyel bir kaynağı hâline getiriyor.
Neutral
Piyasa etkisi nötr; çünkü fiyatların ve volatilitenin anlık tepkisi sınırlı kaldı. Fed’in açıklamasının ardından Bitcoin yalnızca %0,33 yükselirken Deribit’in DVOL endeksi 37,58 seviyesinde, neredeyse değişmeden kapandı. Ether de yalnızca sınırlı bir kazanç kaydetti ve bitcoin sürekli vadeli işlemlerinin fonlama oranı geriledi; bu da pozisyonlanmada keskin bir değişim olduğuna dair çok az işaret sunuyor.
Bununla birlikte, para politikası görünümü kripto varlıklar için hâlâ bir risk oluşturuyor. Fed faizleri %3,75 ile %4 aralığında tuttu, ancak iki politika yapıcı faiz artışını destekledi ve piyasaların fiyatladığı aralık ayında faiz artışı olasılığı %82,6’ya yükseldi. Daha yüksek faizler, finansal koşulları sıkılaştırıp spekülatif yatırımlara olan talebi azaltarak riskli varlıklar üzerinde baskı yaratabilir. Bu nedenle yüksek enflasyon ve Fed’in şahin tonu, gelecek verilerin ilave sıkılaşma gerekçesini güçlendirmesi hâlinde yükseliş potansiyelini sınırlayabilir veya yeniden volatiliteye yol açabilir.
Kısa vadede dar işlem aralığı ve DVOL’ün istikrarlı seyri, yatırımcıların bitcoin opsiyonlarını yeniden fiyatlamak için acele etmek yerine kararı büyük ölçüde önceden sindirmiş olduğunu gösteriyor. Bu tablo, Kevin Warsh’ın başkan olarak ilk toplantısında şahin bir tutumla faizlerin sabit tutulmasının ardından bitcoin’in gerilediği bildirilen haziran tepkisinden farklı. Bu fark, piyasa pozisyonlanması ve beklentilerinin, para politikası kararının kendisi kadar önemli olabileceğini ortaya koyuyor.
Uzun vadede faizlerin, enflasyonun ve likiditenin seyri Bitcoin ve diğer kripto varlıklar için önemli etkenler olmaya devam edecek. Aralık ayında yapılacak bir faiz artışı, piyasaları şaşırtır veya daha kısıtlayıcı bir patikaya işaret ederse baskıyı artırabilir; zaten fiyatlanmışsa etkisi sınırlı kalabilir. Mevcut bulgular nötr bir değerlendirmeyi destekliyor. Ancak politika belirsizliğinin yüksek olması, yaklaşan ekonomik verilerin, faiz beklentilerinin, spot fiyatların ve opsiyon volatilitesinin yakından izlenmesini gerektiriyor.