Grayscale : Le Bitcoin se comporte comme un actif de croissance risqué, pas comme de l'or numérique
La recherche de Grayscale conclut que le Bitcoin se comporte à court terme davantage comme un actif de croissance à haut risque—en particulier les actions de logiciels—que comme de « l'or numérique ». L'analyste Zach Pandl indique que la thèse de réserve de valeur à long terme du Bitcoin (offre fixe, indépendance vis‑à‑vis des banques centrales) reste valable, mais l'action récente des prix s'est découplée de l'or et des autres métaux précieux et montre une corrélation croissante avec les actions de logiciels depuis début 2024. La couverture la plus récente relie la chute d'environ 50 % du BTC depuis un pic en octobre 2025 au‑dessus de 126 000 $ à une série de vagues de vente (un événement de liquidation en octobre 2025, des ventes supplémentaires en novembre 2025 et janvier 2026) et à des ventes retail significatives aux États‑Unis sur Coinbase. Grayscale souligne une intégration institutionnelle plus profonde, la montée des ETF spot Bitcoin et l'évolution du sentiment macro‑risque comme moteurs qui rapprochent le BTC des marchés traditionnels. Les flux d'ETF sont désormais cruciaux : les ETF Bitcoin ont enregistré un inflow net de 144,9 M$ le 9 févr. 2026 (ETF Ethereum 57 M$), et le SAFU de Binance aurait ajouté 4,225 BTC—des signes d'accumulation mais encore insuffisants pour inverser la tendance. Techniquement, le BTC est en tendance baissière avec un RSI survendu ; les supports clés se situent autour de 62k–66k$ et les résistances autour de 72k–91k$. Pour les traders, un rebond à court terme dépendra probablement d'inflows soutenus via les ETF et le retail ou d'une demande institutionnelle renouvelée ; à défaut, le BTC risque de continuer à suivre les mouvements risk‑on des titres technologiques et logiciels plutôt que de jouer le rôle de valeur refuge.
Bearish
Le rapport combiné indique une perspective baissière à court terme pour le BTC. Principales raisons : (1) L’action des prix montre une baisse d’environ 50 % depuis le pic d’octobre 2025 et des vagues de vente répétées liées à des événements de liquidation et des sorties de détail — signes d’une pression d’offre soutenue. (2) Une corrélation croissante avec les valeurs technologiques et de croissance rattache le BTC aux flux risk-on ; lorsque les actions tech se sont vendues (comme début 2026), le BTC a reflété cette faiblesse plutôt que de servir de valeur refuge. (3) Les indicateurs techniques notent une tendance baissière claire et un RSI survendu — des conditions qui peuvent perdurer jusqu’à l’apparition d’achats significatifs. (4) Bien que les entrées d’ETF (par ex. 144,9 M$ pour les ETF Bitcoin le 9 février 2026) et l’accumulation SAFU soient positives, elles sont décrites comme nécessaires mais actuellement insuffisantes pour provoquer un retournement durable. Pour les traders, cela implique un risque de baisse accru et une volatilité à court terme ; des opportunités tactiques peuvent apparaître lors de rebonds survendus ou si les flux ETF/retail soutenus reprennent. Les fondamentaux à long terme (offre fixe, adoption institutionnelle) restent favorables, donc une persistance du caractère baissier nécessiterait probablement un stress macro plus large ou d’autres épisodes risk-off sur les marchés corrélés.