صناديق الأسهم الممتازة المرتبطة ببيتكوين تمتلك 135,979 BTC، لكنها تضيف تكاليف

استعملت شركتا خزينة البيتكوين Strategy وStrive التمويل عن طريق الأسهم الممتازة لشراء 135,979 BTC منذ بداية 2025 وحتى 5 أكتوبر. وتمثل هذه المشتريات أكثر من 0.5% من الحد الأقصى لمعروض البيتكوين، فيما تُقدّر قيمة سوق الأسهم الممتازة بنحو 12 مليار دولار، حسب Fidelity Digital Assets. ما عندش الأسهم الممتازة الدائمة تاريخ استحقاق محدد، وهي تجذب المستثمرين اللي يبحثوا على دخل من دون ما يملكوا البيتكوين مباشرة. لكن إصدار أسهم إضافية يزيد الالتزامات المتكررة بدفع الأرباح. كما أن جمع تمويل جديد يعتمد على شهية المستثمرين وأسعار الأسهم: إذا تداوَلت الأسهم الممتازة بأقل من قيمتها الاسمية، يقدر إصدارها يولي أقل جاذبية، بينما عمليات إعادة الشراء تقدر تنافس مشتريات البيتكوين على رأس المال. مؤخراً، صرفت Strategy مبلغ 193 مليون دولار لإعادة شراء أسهم STRC الممتازة، بالتزامن مع شراء 267 BTC، ورفعت سقف التفويض لإعادة شراء أسهمها الممتازة إلى 3 مليارات دولار. تقدر عمليات إعادة الشراء تنقص تكاليف الأرباح المستقبلية، بصح تقدر كذلك تحدّ من الأموال المتاحة لتجميع البيتكوين. وبالمقارنة، استقطبت صناديق ETF الأميركية الفورية للبيتكوين حوالي 57 مليار دولار من صافي التدفقات التراكمية، وتملك أصولاً بنحو 106 مليارات دولار. وتتوقع Bitwise أن تبقى صناديق ETF أكبر مصدر للطلب على البيتكوين، فيما تكون الأسهم الممتازة قناة ثانوية. يقدر نموذج التمويل هذا يدعم الطلب على البيتكوين كي تكون ظروف السوق ملائمة، لكن مساهمته تقدر تضعف إذا تراجعت معنويات السوق أو أسعار الأسهم.