Bitcoin-Vorzugsaktienfonds halten 135.979 BTC, verursachen aber zusätzliche Kosten
Die Bitcoin-Treasury-Unternehmen Strategy und Strive haben seit Anfang 2025 bis zum 5. Oktober mithilfe von Finanzierungen über Vorzugsaktien 135.979 BTC erworben. Die Käufe entsprechen mehr als 0,5 % des maximalen Bitcoin-Angebots. Der Markt für Vorzugsaktien ist rund 12 Milliarden US-Dollar wert, wie Fidelity Digital Assets berichtet.
Perpetual-Vorzugsaktien haben kein festes Fälligkeitsdatum und sprechen Anleger an, die Erträge erzielen möchten, ohne Bitcoin direkt zu halten. Die Ausgabe weiterer Aktien erhöht jedoch die wiederkehrenden Dividendenverpflichtungen. Neue Kapitalbeschaffung hängt zudem von der Nachfrage der Anleger und den Aktienkursen ab: Werden Vorzugsaktien unter Nennwert gehandelt, kann ihre Ausgabe weniger attraktiv werden. Rückkäufe können außerdem mit Bitcoin-Käufen um Kapital konkurrieren.
Strategy gab kürzlich 193 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von STRC-Vorzugsaktien aus und kaufte zugleich 267 BTC. Außerdem erhöhte das Unternehmen die Genehmigung für Rückkäufe von Vorzugsaktien auf 3 Milliarden US-Dollar. Rückkäufe könnten künftige Dividendenkosten senken, aber die für den Aufbau von Bitcoin-Beständen verfügbaren Mittel begrenzen. Zum Vergleich: US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten kumulierte Nettomittelzuflüsse von rund 57 Milliarden US-Dollar und verwalten Vermögenswerte von etwa 106 Milliarden US-Dollar. Bitwise geht davon aus, dass ETFs die größere Quelle der Bitcoin-Nachfrage bleiben und Vorzugsaktien einen nachrangigen Kanal darstellen. Das Finanzierungsmodell kann die Bitcoin-Nachfrage bei günstigen Marktbedingungen stützen; bei sinkender Stimmung oder fallenden Aktienkursen könnte sein Beitrag jedoch nachlassen.
Neutral
Die Nachrichten deuten auf eine bedeutende, aber bedingte Nachfragequelle für Bitcoin hin. Die Finanzierung über Vorzugsaktien hat Käufe von 135.979 BTC ermöglicht, und weitere Emissionen könnten Käufe unterstützen, wenn das Interesse der Anleger groß ist und die Aktien nahe oder über pari gehandelt werden. Kurzfristig könnte dies ein positives Nachfragesignal für BTC sein. Vorzugsaktien bringen jedoch wiederkehrende Dividendenverpflichtungen mit sich, und die umfangreichen Aktienrückkäufe von Strategy zeigen, dass ein Teil des Kapitals möglicherweise zur Deckung dieser Kosten statt zum Kauf von Bitcoin verwendet wird. Fallen die Aktienkurse unter pari, könnte die Mittelbeschaffung weniger attraktiv werden und dieser Kaufkanal an Bedeutung verlieren. Spot-Bitcoin-ETFs bleiben eine weitaus größere Nachfragequelle und stützen den Markt breiter, doch auch die ETF-Zuflüsse können schwanken. Insgesamt schafft das Finanzierungsmodell eine potenzielle zusätzliche Nachfragequelle, aber keinen verlässlichen, eigenständigen Kurstreiber. Daher ist seine direkte Auswirkung auf BTC am besten als neutral einzuschätzen.