Les fonds d’actions privilégiées Bitcoin détiennent 135 979 BTC, mais entraînent des coûts supplémentaires
Les sociétés de trésorerie Bitcoin Strategy et Strive ont utilisé le financement par actions privilégiées pour acquérir 135 979 BTC depuis le début de 2025 jusqu’au 5 octobre. Ces achats représentent plus de 0,5 % de l’offre maximale de Bitcoin, et le marché des actions privilégiées est évalué à environ 12 milliards de dollars, selon Fidelity Digital Assets.
Les actions privilégiées perpétuelles n’ont pas de date d’échéance fixe et séduisent les investisseurs qui recherchent des revenus sans détenir directement de Bitcoin. Toutefois, l’émission d’actions supplémentaires accroît les obligations récurrentes de versement de dividendes. Les nouveaux financements dépendent également de l’appétit des investisseurs et du cours des actions : si les actions privilégiées se négocient sous leur valeur nominale, leur émission peut devenir moins intéressante, tandis que les rachats peuvent entrer en concurrence avec les achats de Bitcoin pour l’allocation du capital.
Strategy a récemment dépensé 193 millions de dollars pour racheter des actions privilégiées STRC tout en achetant 267 BTC, et a porté à 3 milliards de dollars le montant autorisé pour les rachats d’actions privilégiées. Les rachats pourraient réduire les coûts futurs des dividendes, mais aussi limiter les fonds disponibles pour accumuler du Bitcoin. À titre de comparaison, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 57 milliards de dollars d’entrées nettes cumulées et détiennent quelque 106 milliards de dollars d’actifs. Bitwise s’attend à ce que les ETF restent la principale source de demande de Bitcoin, les actions privilégiées constituant un canal secondaire. Ce modèle de financement peut soutenir la demande de Bitcoin lorsque les conditions de marché sont favorables, mais sa contribution risque de s’affaiblir si le sentiment ou les cours des actions reculent.
Neutral
Les nouvelles mettent en évidence une source de demande importante, mais soumise à certaines conditions, pour le Bitcoin. Le financement par actions privilégiées a permis l’achat de 135 979 BTC, et la poursuite des émissions pourrait soutenir les achats lorsque l’appétit des investisseurs est fort et que les actions se négocient près du pair ou au-dessus. Cela pourrait constituer un signal positif pour la demande de BTC à court terme. Toutefois, les actions privilégiées impliquent des obligations récurrentes de versement de dividendes, et les rachats d’actions importants de Strategy montrent qu’une partie du capital pourrait servir à gérer ces coûts plutôt qu’à acheter du Bitcoin. Si le cours des actions passe sous le pair, la levée de fonds pourrait devenir moins intéressante et ce canal d’achat pourrait s’affaiblir. Les ETF Bitcoin au comptant restent une source de demande bien plus importante et apportent un soutien plus large au marché, mais leurs flux peuvent eux aussi fluctuer. Dans l’ensemble, ce modèle de financement ajoute une source potentielle de demande plutôt qu’un catalyseur de prix fiable et autonome ; son effet direct sur le BTC est donc à considérer comme neutre.