Dana saham preferen Bitcoin memiliki 135.979 BTC, tetapi menambah biaya
Perusahaan pemegang Bitcoin Strategy dan Strive telah menggunakan pendanaan melalui saham preferen untuk mengakuisisi 135.979 BTC sejak awal 2025 hingga 5 Oktober. Pembelian tersebut setara dengan lebih dari 0,5% dari pasokan maksimum Bitcoin, dan pasar saham preferen bernilai sekitar US$12 miliar, menurut Fidelity Digital Assets.
Saham preferen perpetual tidak memiliki tanggal jatuh tempo tetap dan menarik bagi investor yang mencari pendapatan tanpa memegang Bitcoin secara langsung. Namun, penerbitan lebih banyak saham meningkatkan kewajiban pembayaran dividen berulang. Penggalangan dana baru juga bergantung pada minat investor dan harga saham: jika saham preferen diperdagangkan di bawah nilai pari, penerbitan saham baru mungkin menjadi kurang menarik, sementara pembelian kembali dapat bersaing dengan pembelian Bitcoin dalam penggunaan modal.
Baru-baru ini, Strategy mengeluarkan US$193 juta untuk membeli kembali saham preferen STRC sambil membeli 267 BTC, dan menaikkan otorisasi pembelian kembali saham preferennya menjadi US$3 miliar. Pembelian kembali dapat mengurangi biaya dividen di masa mendatang, tetapi mungkin membatasi dana yang tersedia untuk mengakumulasi Bitcoin. Sebagai perbandingan, ETF Bitcoin spot AS telah menarik sekitar US$57 miliar dalam arus masuk bersih kumulatif dan memiliki aset sekitar US$106 miliar. Bitwise memperkirakan ETF akan tetap menjadi sumber permintaan Bitcoin yang lebih besar, sementara saham preferen menjadi saluran sekunder. Model pendanaan ini dapat mendukung permintaan Bitcoin ketika kondisi pasar menguntungkan, tetapi kontribusinya mungkin melemah jika sentimen atau harga saham turun.
Neutral
Berita ini menunjukkan sumber permintaan Bitcoin yang berarti, tetapi bersyarat. Pembiayaan melalui saham preferen telah mendanai pembelian 135.979 BTC, dan penerbitan lanjutan dapat mendukung pembelian ketika minat investor kuat dan saham diperdagangkan mendekati atau di atas nilai pari. Hal ini dapat menjadi sinyal positif bagi permintaan BTC dalam jangka pendek. Namun, saham preferen memiliki kewajiban dividen berulang, dan pembelian kembali saham Strategy dalam jumlah besar menunjukkan bahwa sebagian modal mungkin digunakan untuk mengelola biaya tersebut, bukan untuk membeli Bitcoin. Jika harga saham turun di bawah nilai pari, penggalangan dana bisa menjadi kurang menarik dan saluran pembelian ini dapat melemah. ETF Bitcoin spot tetap menjadi sumber permintaan yang jauh lebih besar dan memberikan dukungan pasar yang lebih luas, tetapi arus dana ETF juga dapat berfluktuasi. Secara keseluruhan, model pembiayaan ini menambahkan sumber permintaan yang potensial, bukan katalis harga yang andal dan berdiri sendiri, sehingga dampak langsungnya terhadap BTC paling tepat dinilai netral.