I fondi di azioni privilegiate di Bitcoin detengono 135.979 BTC, ma comportano costi aggiuntivi
Le società di tesoreria Bitcoin Strategy e Strive hanno utilizzato finanziamenti tramite azioni privilegiate per acquistare 135.979 BTC dall’inizio del 2025 al 5 ottobre. Gli acquisti rappresentano oltre lo 0,5% dell’offerta massima di Bitcoin e, secondo Fidelity Digital Assets, il mercato delle azioni privilegiate vale circa 12 miliardi di dollari.
Le azioni privilegiate perpetue non hanno una data di scadenza fissa e attirano gli investitori in cerca di reddito senza detenere Bitcoin direttamente. Tuttavia, l’emissione di altre azioni aumenta gli obblighi ricorrenti relativi ai dividendi. La raccolta di nuovi fondi dipende anche dall’interesse degli investitori e dai prezzi delle azioni: se le azioni privilegiate vengono scambiate sotto la pari, emetterne altre può risultare meno conveniente, mentre i riacquisti possono competere con gli acquisti di Bitcoin per l’impiego del capitale.
Di recente Strategy ha speso 193 milioni di dollari per riacquistare azioni privilegiate STRC, acquistando contemporaneamente 267 BTC, e ha aumentato a 3 miliardi di dollari l’autorizzazione al riacquisto delle proprie azioni privilegiate. I riacquisti potrebbero ridurre i futuri costi dei dividendi, ma limitare i fondi disponibili per accumulare Bitcoin. Per confronto, gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno attirato circa 57 miliardi di dollari di flussi netti cumulativi e gestiscono circa 106 miliardi di dollari in attività. Bitwise prevede che gli ETF resteranno la principale fonte di domanda di Bitcoin, mentre le azioni privilegiate costituiranno un canale secondario. Questo modello di finanziamento potrebbe sostenere la domanda di Bitcoin quando le condizioni di mercato sono favorevoli, ma il suo contributo potrebbe ridursi se peggiorano il sentiment o i prezzi delle azioni.
Neutral
La notizia indica una fonte di domanda di Bitcoin significativa, ma condizionata. Il finanziamento tramite azioni privilegiate ha permesso di acquistare 135.979 BTC, e ulteriori emissioni potrebbero continuare a sostenere gli acquisti quando l’interesse degli investitori è forte e le azioni vengono scambiate intorno o al di sopra del valore nominale. Questo potrebbe rappresentare un segnale positivo per la domanda di BTC nel breve termine. Tuttavia, le azioni privilegiate comportano obblighi ricorrenti di pagamento dei dividendi, e i consistenti riacquisti di azioni da parte di Strategy mostrano che una parte del capitale potrebbe essere destinata alla gestione di questi costi anziché all’acquisto di Bitcoin. Se il prezzo delle azioni scende sotto il valore nominale, la raccolta di fondi potrebbe diventare meno attraente e questo canale di acquisto potrebbe indebolirsi. Gli ETF spot su Bitcoin restano una fonte di domanda molto più ampia e offrono un sostegno più esteso al mercato, anche se i loro flussi possono a loro volta oscillare. Nel complesso, questo modello di finanziamento aggiunge una potenziale fonte di domanda, non un catalizzatore dei prezzi affidabile e indipendente; pertanto, l’impatto diretto su BTC è da considerarsi neutrale.