Bitcoin-fondsen met preferente aandelen bezitten 135.979 BTC, maar brengen extra kosten met zich mee
De Bitcoin-treasurybedrijven Strategy en Strive hebben via financiering met preferente aandelen sinds begin 2025 tot en met 5 oktober 135.979 BTC gekocht. Deze aankopen vertegenwoordigen meer dan 0,5% van het maximale Bitcoin-aanbod. Volgens Fidelity Digital Assets is de markt voor preferente aandelen ongeveer 12 miljard dollar waard.
Perpetuele preferente aandelen hebben geen vaste vervaldatum en spreken beleggers aan die inkomsten willen zonder zelf Bitcoin aan te houden. De uitgifte van meer aandelen verhoogt echter de terugkerende dividendverplichtingen. Nieuwe financiering hangt ook af van de belangstelling van beleggers en de aandelenkoersen: als preferente aandelen onder pari worden verhandeld, kan uitgifte minder aantrekkelijk worden, terwijl aandeleninkopen om kapitaal kunnen concurreren met Bitcoin-aankopen.
Strategy besteedde onlangs 193 miljoen dollar aan de inkoop van STRC-preferente aandelen en kocht tegelijkertijd 267 BTC. Ook verhoogde het bedrijf de machtiging voor de inkoop van preferente aandelen tot 3 miljard dollar. Inkoop kan toekomstige dividendkosten verlagen, maar ook de middelen beperken die beschikbaar zijn voor de opbouw van een Bitcoin-positie. Ter vergelijking: Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s hebben cumulatief ongeveer 57 miljard dollar aan netto-instroom aangetrokken en beheren circa 106 miljard dollar aan activa. Bitwise verwacht dat ETF’s de grootste bron van Bitcoin-vraag blijven, met preferente aandelen als secundair kanaal. Dit financieringsmodel kan de vraag naar Bitcoin ondersteunen wanneer de marktomstandigheden gunstig zijn, maar de bijdrage kan afnemen als het sentiment of de aandelenkoersen dalen.
Neutral
Het nieuws wijst op een betekenisvolle, maar voorwaardelijke bron van vraag naar Bitcoin. De financiering via preferente aandelen heeft de aankoop van 135.979 BTC mogelijk gemaakt, en verdere uitgifte kan aankopen blijven ondersteunen wanneer de belangstelling van beleggers sterk is en de aandelen rond of boven de nominale waarde worden verhandeld. Dat kan op korte termijn een positief signaal zijn voor de vraag naar BTC. Preferente aandelen brengen echter terugkerende dividendverplichtingen met zich mee, en de omvangrijke aandeleninkopen van Strategy laten zien dat een deel van het kapitaal kan worden besteed aan het beheersen van die kosten in plaats van aan de aankoop van Bitcoin. Als de aandelenkoersen onder de nominale waarde zakken, kan fondsenwerving minder aantrekkelijk worden en kan dit aankoopkanaal verzwakken. Spot-Bitcoin-ETF’s blijven een veel grotere bron van vraag en bieden bredere steun aan de markt, al kunnen ook de geldstromen in en uit deze ETF’s schommelen. Per saldo voegt dit financieringsmodel een mogelijke bron van vraag toe, maar geen betrouwbare, zelfstandige aanjager van de koers. Daarom kan de directe impact op BTC het best als neutraal worden beoordeeld.