Фонды привилегированных акций на основе биткоина держат 135 979 BTC, но увеличивают расходы
Компании, использующие Bitcoin в качестве казначейского актива, Strategy и Strive привлекали финансирование за счёт привилегированных акций и с начала 2025 года по 5 октября приобрели 135 979 BTC. Эти покупки составляют более 0,5% от максимального предложения Bitcoin, а рынок привилегированных акций оценивается примерно в 12 млрд долларов, сообщает Fidelity Digital Assets.
У бессрочных привилегированных акций нет фиксированной даты погашения, и они привлекают инвесторов, желающих получать доход, не владея Bitcoin напрямую. Однако выпуск дополнительных акций увеличивает регулярные обязательства по выплате дивидендов. Привлечение новых средств также зависит от спроса инвесторов и цен на акции: если привилегированные акции торгуются ниже номинала, их выпуск может стать менее привлекательным, а выкуп акций может конкурировать с покупками Bitcoin за капитал.
Недавно Strategy потратила 193 млн долларов на выкуп привилегированных акций STRC, одновременно купив 267 BTC, и увеличила лимит разрешённого выкупа привилегированных акций до 3 млрд долларов. Выкуп может снизить будущие расходы на дивиденды, но ограничить средства, доступные для накопления Bitcoin. Для сравнения: совокупный чистый приток средств в американские спотовые ETF на Bitcoin составил около 57 млрд долларов, а их активы — примерно 106 млрд долларов. По прогнозу Bitwise, ETF останутся крупнейшим источником спроса на Bitcoin, тогда как привилегированные акции будут дополнительным каналом. Такая модель финансирования может поддерживать спрос на Bitcoin при благоприятной конъюнктуре, но её вклад может уменьшиться, если ухудшатся настроения рынка или снизятся цены акций.
Neutral
Эта новость указывает на значимый, но обусловленный источник спроса на биткоин. Финансирование за счёт привилегированных акций позволило приобрести 135 979 BTC, а дальнейший выпуск таких акций может поддерживать покупки, если интерес инвесторов будет высоким, а акции будут торговаться около номинала или выше него. В краткосрочной перспективе это может служить позитивным сигналом для спроса на BTC. Однако привилегированные акции предполагают регулярные обязательства по выплате дивидендов, а значительный объём обратного выкупа акций компанией Strategy показывает, что часть капитала может направляться на покрытие этих расходов, а не на покупку биткоина. Если цена акций опустится ниже номинала, привлечение средств может стать менее привлекательным, а этот канал покупок — ослабнуть. Спотовые биткоин-ETF остаются гораздо более крупным источником спроса и обеспечивают более широкую поддержку рынку, хотя притоки и оттоки средств в них также могут колебаться. В целом эта модель финансирования создаёт потенциальный источник спроса, а не надёжный самостоятельный катализатор роста цены, поэтому её прямое влияние на BTC лучше оценивать как нейтральное.