比特幣特別股基金持有 135,979 BTC，但會增加成本
比特幣財庫公司 Strategy 和 Strive 自 2025 年初至 10 月 5 日，透過特別股融資買進了 135,979 BTC。根據 Fidelity Digital Assets，這些買進量超過比特幣最大供給量的 0.5%，而特別股市場估值約為 120 億美元。
永續特別股沒有固定到期日，對希望獲取收益、但不想直接持有比特幣的投資人具有吸引力。然而，增發股票會增加持續支付股利的義務。新一輪募資也取決於投資人意願和股價：如果特別股以低於面額的價格交易，發行新股可能變得較不具吸引力；買回股票也可能與購買比特幣競爭資金。
Strategy 最近一邊買進 267 BTC，一邊花費 1.93 億美元買回 STRC 特別股，並將特別股買回授權額度提高至 30 億美元。買回股票可能降低未來的股利成本，但也可能限制用於累積比特幣的資金。相較之下，美國現貨比特幣 ETF 累計吸引約 570 億美元淨流入，持有資產約 1,060 億美元。Bitwise 預期 ETF 仍會是比特幣需求的較大來源，而特別股則扮演次要管道。市場環境有利時，這種融資模式可能支撐比特幣需求；但若市場情緒或股價下滑，其貢獻可能減弱。
Neutral
消息顯示，這是比特幣需求一個重要但有條件的來源。透過特別股融資，已為購買 135,979 BTC 提供資金；若投資人意願強烈，且股票以接近或高於面額的價格交易，持續發行便可能支持買進。短期而言，這或是 BTC 需求的正面訊號。然而，特別股須定期支付股利，而 Strategy 大規模買回股票，顯示部分資金可能用於管理相關成本，而非購買比特幣。若股價跌至面額以下，籌資吸引力可能降低，這個買進管道也可能轉弱。現貨比特幣 ETF 仍是大得多的需求來源，為市場提供更廣泛的支撐，但 ETF 資金流向同樣可能波動。整體而言，這種融資模式帶來的是一個潛在需求來源，而非可靠且獨立的價格催化因素，因此其對 BTC 的直接影響最適合評估為中性。