160+家上市公司持有100万BTC：三大杠杆稳固比特币储备

目前已有超过160家上市公司将近100万枚比特币——约占流通量4%——用作战略储备资产。由MicroStrategy首倡的比特币储备模式已在全球推广。公司利用高溢价股权融资，将资金转为BTC，并提供基于股票的比特币敞口，同时致力于保持市值与净资产比（mNAV）高于1。 为维持mNAV溢价，这些公司正在部署三大增长杠杆。首先，通过闪电网络手续费等链上服务和BTC抵押贷款，实现比特币储备收益。其次，利用风险加权杠杆，以BTC抵押获取美元融资，同时平衡清算风险。第三，扩展至数据中心、去中心化AI算力平台及其他比特币原生基础设施，以构建独立现金流。 随着比特币储备趋势的发展，那些专业化资本结构并超越现货BTC买入的公司，将更有可能维持溢价估值；而停滞不前者则面临作为封闭式基金缺乏增长的风险。