Aumenta el riesgo de financiación de las tesorerías de bitcoin mientras las empresas poseen 1,3 millones de BTC
Según datos citados por Bitfinex, las empresas cotizadas con Bitcoin en tesorería poseen alrededor de 1,3 millones de BTC repartidos entre 180 compañías, lo que equivale aproximadamente al 6,2 % de la oferta final de Bitcoin. Strategy posee 848.517 BTC, cerca de dos tercios del total, por lo que su capacidad para seguir captando fondos es especialmente relevante para el mercado.
Bitfinex advierte de que los descuentos en las acciones preferentes podrían debilitar el modelo de financiación utilizado para sufragar nuevas compras de Bitcoin. Si cae la demanda de los inversores o captar fondos se vuelve más caro, las empresas podrían verse presionadas a vender Bitcoin para hacer frente a sus obligaciones de pago de dividendos. El 29 de octubre, STRC de Strategy cerró a 99,34 dólares, por debajo de su valor nominal de 100 dólares. La empresa prevé pasar a fechas de registro diarias para los dividendos de STRC a partir del 1 de noviembre. El cambio busca reducir la volatilidad del precio en torno a las fechas de pago, no aumentar el importe del dividendo. Está previsto que los demás valores preferentes de Strategy adopten este sistema en 2027.
Strive, que ya paga dividendos diarios por sus acciones preferentes SATA, recaudó unos 630 millones de dólares al vender 7 millones de acciones SATS a 90 dólares cada una. También compró 6.182 BTC entre el 17 y el 23 de octubre, con lo que elevó sus tenencias a 43.000 BTC. El 23 de octubre tenía un saldo de efectivo de 504,4 millones de dólares.
Para los operadores de Bitcoin, estos datos muestran que la demanda corporativa sigue vigente, pero también ponen de relieve hasta qué punto algunas compras para tesorería dependen de los mercados de acciones preferentes. Un deterioro de las condiciones de financiación podría frenar las compras o generar, con el tiempo, presión vendedora.
Neutral
El informe presenta señales contrapuestas, no un catalizador direccional claro. Las tesorerías corporativas poseen alrededor de 1,3 millones de BTC, y la última compra de Strive confirma que la demanda institucional sigue activa. Esto puede respaldar el sentimiento al reforzar la idea de Bitcoin como activo de reserva corporativa.
El riesgo opuesto es la dependencia de la financiación. Si las acciones preferentes cotizan por debajo de su valor nominal o se debilita la demanda de los inversores, captar nuevos fondos podría resultar menos atractivo. Si las empresas no pueden cubrir los dividendos mediante financiación o flujo de caja, podrían ralentizar las compras o, en un escenario de mayor tensión, vender Bitcoin. Conviene vigilar que el precio de STRC de Strategy esté por debajo de su valor nominal de 100 dólares, aunque el artículo no demuestra que la empresa atraviese dificultades. Los calendarios diarios de dividendos podrían mejorar la estabilidad de la negociación en torno a las fechas de pago, pero no resuelven el riesgo de financiación subyacente.
A corto plazo, los operadores podrían seguir los precios de las acciones preferentes, las emisiones, las comunicaciones de las empresas sobre sus compras y los flujos de BTC para detectar señales de cambios en la demanda de las tesorerías. Es poco probable que la noticia por sí sola determine los precios al contado, por lo que el impacto general es neutral. A más largo plazo, la acumulación continuada podría aportar apoyo a la demanda, mientras que un deterioro generalizado de la financiación mediante acciones preferentes podría debilitar ese apoyo y aumentar el riesgo bajista. Anuncios similares de acumulación corporativa suelen favorecer el sentimiento, pero el impacto en el mercado depende de la magnitud y la continuidad de las compras; las preocupaciones sobre la financiación pueden invertir ese efecto si llevan a reducir las compras o a vender.